【中信汽车】长安汽车重大事项点评：入股华为汽车业务，智能化如虎添翼

华为将设立目标公司，其业务范围包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能汽车数字平台、智能车云、AR-HUD与智能车灯等，并将专用于目标公司业务范围内的相关技术、资产和人员注入至目标公司。长安汽车及关联方拟出资参股，比例不超过40%。目标公司将基于市场化原则独立运作，将对现有战略合作伙伴车企及有战略价值的车企等投资者逐步开放股权，成为股权多元化的公司

长安汽车将是最大受益者，看好股权绑定下双方合作逐渐深入。由于此前长安汽车与华为的合作模式属于“Huawei Inside”，市场今年对长安汽车与华为的合作模式仍有一定认知偏差，我们预计此次合作对长安汽车的估值将有系统性的抬升。此次合作后续可能带来的最大变化将是长安汽车旗下的阿维塔品牌和深蓝品牌（甚至有可能扩散到启源和V标），长安将有望扩大对应品牌的产品矩阵和车型数量，加深与华为合作的深度，特别是深蓝品牌有望成为未来“鸿蒙生态”的一个生力军

投资建议：考虑到此次合作进一步提升车型竞争力、系统性提升长安各业务的估值水平，我们维持公司2023年归母净利润预测109亿元，上调2024、2025年预测至101亿元、124亿元（原预测为96亿元、106亿元）。我们预计长安V标、启源等自主品牌2024年经营性利润约为80.6亿元，给予长安V标、启源2024年20倍PE，对应市值1612亿元；阿维塔、深蓝给予2024PS 2x，并考虑到持股比例，给予长安深蓝/长安阿维塔759亿元市值，合计2371亿元市值，上调2024年目标价至24元（原为20元），维持“买入”评级

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