【招商医药-百普赛斯】业绩高增长具备确定性，继续强烈推荐！
夜长梦山
2021-12-22 11:16:57
【招商医药-百普赛斯】业绩高增长具备确定性，继续强烈推荐！
主业表现强势，新冠对表观业绩影响有限：公司近三年非新冠营收CAGR 54.4%，2021年前三季度非新冠营收同比+73.3%，全年预计维持高速增长。同时公司新冠业务占比不到30%，新冠业务的不确定性对表观业绩影响有限。
未来增长有保障，体现在三方面：
（1）行业增速托底：下游高景气持续，重组蛋白作为贯穿药物研发生产的重要检测试剂，有望在管线数量、管线进程以及药品终端需求三大因素驱动下维持市场高增。
（2）国产认可度提升，海内外市场双开花：新冠打开国产替代和出海窗口期，货期、服务、价格优势下国产生物试剂迎来确定性机会。
（3）公司长短期价值兼备：短期在产品（HEK293表达系统、品类差异化、质量控制）、服务（应用检测数据丰富、直销为主、货期短）、渠道（工业客户、Bioseedin、全球布局）三大优势下，迎来客户数量和单客户销售额的双增长；长期贯彻“Solution Provider”理念拓展业务布局、争做生物医药基石企业。
风险提示：新产品研发风险、市场竞争加剧风险、新冠业务下降风险等。
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