2021年经历哪些利空:
1、“去产量”下铁矿暴跌:2021年钢铁行业去产量导致铁水产量快速回落15%以上,需求低迷之际下半年以来铁矿石价格从高点220美金暴跌至90美金,跌幅高达60%;
2、海运费价格暴涨:公司磁铁矿业务从南非发运至中国,2021年海运费价格暴涨,公司到港成本从前期50+美金上升到70+美金;
2022年有哪些变化?
1、 铁水回升是确定性事情:铁水产量回升由两方面因素驱动,一是政府稳增长下钢铁需求边际改善推动钢产量上升;二是政策纠偏,2022年钢铁限产边际放松,不再强调“去产量”;
2、 海运费价格逐步回落:进入2022年以来海运费价格开始从高位下挫,未来海运费再次大幅上涨概率偏低,更可能是边际走低,公司到港成本有望进一步降低。 我们判断2022年铁矿价格有望偏强运行,在这种背景下,河钢资源从前期腰斩,目前仍处在底部,2021年铁矿石销售量800+万吨,2022年有望达到1100万吨,量价齐升将推动公司盈利不断增强。
目前公司只有103亿市值,Q3显示其在手现金52亿元。我们测算若2022年矿价中枢维持在当前130美金左右,预计全年盈利18亿元,若矿价进一步上移到150美金,2022年盈利将达到23亿级别,当前估值极低,建议重点关注!