中钢国际线下交流要点0113：

->天风建筑·鲍荣富

1)21年业绩压力核心是钢材价格波动，认为后续通过调价实现大比例弥补有难度。

2)十四五重点聚焦低碳冶金技术，认为是技术变革背景下较好的弯道超车机会。八一钢厂/河北宣钢两项目确认公司在气体治金/富氢治金方面技术优势，加速积累工艺包/布局专利等。认为八一钢厂高炉改造模式

(3期预计22年底落地，减碳效果非常明显，高炉吨钢排碳5-6百公斤，2期实现减碳约70公斤，3期目标减碳约200公斤)对钢铁产业减碳阶段性有重要意义及推广价值。

3)(富)氢治金产业化批量推广仍需要时间，订单层面尚未有明显贡献。

4)集团托管事项料22年收尾，公司高管或亦有一定变动。公司和宝钢旗下宝钢工程或有一定合作机会。

5)财务成本仍明显高，头部银行合作极有限。需等待集团事项处置完成。

中国中冶线下交流要点0114：

->天风建筑·鲍荣富

1)企业端订单及施工节奏近期还未感受到加速迹象，叠加料逐步进入淡季，认为数据端验证或需等待。

2)新董事长即将到任，十四五规划出炉。十四五预计板块划分有所调整，冶金工程重视程度料加强。十四五目标收入cagr约10%，新签cagr约8%，认为完成压力较小。

3)21FY全年业绩预计延续三季度态势，收入yoy约30%，利润yoy20%+;房建料会增加一定减值，整体全年减值规模同比或难有明显起伏。

4)地下管廊近年发展趋缓，投资支出高、老城区推进会有一定阻力。

5)资源业务贡献，21年预计收入占比1-2%，利润占比15%。阿富汗大铜矿推进有条不紊，尚不具备大规模推进条件。

6)（富）氢治金环节，认为公司技术水平第一梯队，产业大规模推广料还需几年，钢厂需求反馈积极。