维持增持评级,上调目标价为335.66元。维持2020-2022年EPS预测为2.29/3.38/5.17元,考虑疫情下公司依然保持超越竞争对手的高增长,给予一定估值溢价,上调目标价为335.66(39.75)元,对应2021年12倍PS。
安恒信息是当前增速最快的网络安全上市公司,主要业务景气度高。2020年前三季度安恒信息收入同比增速为40%,在网安上市公司中排名第一,业务高增长的内在动力是安恒信息前瞻布局云安全、大数据、态势感知等新兴赛道,享受了细分行业高速成长的红利。未来三年安恒信息还能够保持高速增长,背后的核心逻辑是创新业务的渗透率仍有较大的提升空间。
聚焦高价值客户,在监管部门具有决定性优势。对合规的敏感性决定了政府和行业大客户会投入更多的安全预算,安恒信息自创业以来就获得监管部门的高度认可,态势感知产品在公安、网信行业众多客户获得应用。
开始向网安之外的行业渗透,比如超融合,能够与安全主业形成协同效应,并且提升客户粘性。安恒信息开始把业务向云计算领域扩张,推出了自己的超融合产品和多云管理平台,相信未来安恒将成为跨种竞争的优胜者。
风险提示:行业发展不及预期,政府IT预算不及预期本公司持有本报告所述“安恒信息(688023)”股票达到其已发行股份的1%以上。
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