2022跨年前后的布局思路
夜长梦山
2021-12-20 08:57:53
2022跨年前后的布局思路 | 国盛策略张峻晓（12月第4周）
1、年初春季躁动与风险偏好提升只是结果，根本原因则是在于增量资金的入场：宏观层面表现为信贷投放后的流动性外溢，微观层面表现为各类资金（公募+外资）的“开门红”效应。
2、22年年初为何要淡化躁动预期？自10月社融企稳以来，内外情绪共振修复，年末行情本就对春季行情有稀释；而不论是外资（年末创纪录入场）还是公募（明星产品示范效应下降），明年初“开门红”继续超预期的概率都在降低。
3、虽然宏微观层面的躁动预期可能都会面临降温，但22年跨年阶段整体市场环境并不差。相比于730会议，接下来信用走宽的确定性在提升，基建、地产等传统经济发力的必要性也在提升，M1-PPI剪刀差已触底，稳增长是未来一个季度的最大的贝塔主线。
结论与建议：跨年淡化躁动预期，回归基本面定价，稳增长继续引领。（一）稳增长方向既定且初见成效，中期继续看好价值回暖：食品饮料、优质银行与开发商、电力运营；（二）新老基建发力，首推：建筑/建材、风光储、特高压；（三）上游成本反转的汽车零部件、小家电，及独立主线军工。
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