继续强推三友化工

1、公司股价严重低估。受市场情绪影响，公司股价大幅回调。现价对应今年仅8倍PE，PB仅1.38倍。03年至今公司PB均值2.23倍，仅去年疫情极端情况下跌破1倍。重置成本200亿当前市值175亿，安全边际高。

2、低PE且PB是由于公司核心产品粘胶处于景气底部。近期粘胶价格小幅回落主要受上游原料价格下跌影响，价格逐渐回升。棉价涨至2.1万元以上，与粘胶价差7干多元为历史高位，历史规律下高价差将明显拉动粘胶需求，

3、19-21年连续3年亏损，粘胶行业洗牌彻底集中度高CR3约7成，今明年无新产能。双碳政策下粘胶新建产能门槛大幅提高，竞争格局趋稳，价格上涨趋势明确。

4、三友化工成本优势明显，产能80万吨业内领先，张价100元年化净利润增加0.6亿，业绩弹性大。看好明年粘胶价格，继续强烈推荐。