【招商电新】硅料新产能投放盘活市场，22年产业利润再次重分配

 

1、大全公告IPO项目“年产35,000吨多晶硅项目”主体生产设施已具备投产条件，并于2021年12月6日开始投产运行。11月以来硅料新投产产能规模超过10万吨，其中通威（5.1）、协鑫（2）、大全（3.5），虽然爬坡贡献的增量有限，但基本开启了硅料供需由紧向松的转变。

 

2、硅料价格将逐渐进入到合理回调的阶段，总装机口径测算2022年硅料有效供给大致在80-85万吨上下，基本和需求匹配，同时考虑硅料和直接下游硅片间的缺口，硅料价格仍有较强的支撑。

 

3、僵持局面开始有实质性突破。此前硅料无增量的情况下，上下游博弈造成了装机量的递延，而硅料产能的投放带动的价格回落将有效刺激装机，未来一段时间内订单出货及装机表现都将回暖。

 

4、产业链利润再次重分配。过去一年盈利表现佳的硅料、硅片逐步开始调降报价，电池、组件、电站端的利润分配权重或将抬升：1）电站直接受益价格回调；2）组件端是明年的战略制高点，尤其经历过去半年的“压力测试”后，在上游让利过程中组件将有更大的话语权。推荐组件：隆基股份、天合光能、晶澳科技；胶膜：福斯特、海优新材；硅料：通威股份、大全能源、特变电工、新特能源；逆变器：阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份；玻璃：信义光能、福莱特等。