【天风电新】碳减排工具中优惠利率融资对光伏项目的影响分析

事件

8月底央行提出要设立碳减排支持工具,上周五央行货币政策司表示正在抓紧推进工具设立,其中包含了央行提供低成本资金并支持金融机构为具有显著碳减排效应的重点项目提供优惠利率融资。

测算

根据政策描述,我们把融资利率、融资比例以及组件价格三个变量对光伏电站项目IRR的影响做了敏感性测算,

具体假设为:2022年光伏项目除组件外的成本约2.2元/W,利用小时数1200h,电价较燃煤基准价降低1分/kWh

根据测算结果,当贷款比例维持在70%时,组件不含税价每降低1毛/W,对应项目IRR提高1.4c;贷款利率每降低0.5pct,对应项目IRR提高0.4pct

当低息贷款利率在3%时,组件价格每降低1毛/W,对应项目IRR提高0.3pct;贷款比例每提高10pct,对应项目IRR提高0.4pct;当采用全额贷款方式时,在1.7元/W的组件不含税价下,项目IRR水平可达13%。

当组件不含税价在1.7元/W时,贷款利率每降低0.5pct,对应项目IRR提高0.3pct;贷款比例每提高10pct,对应项目IRR提高0.4pct

投资建议

央行在金融方面的政策调整将为后续新能源装机项目提供有力支撑,提高对高价材料的容忍度以及装机确定性。

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