昂立教育
夜长梦山
2024-05-15 08:02:35
【天风轻纺】为什么我们周末提示，昂立教育底部教培机会⚡
🌟我们本周观点第一序位提示昂立并点评推荐；我们此前在市场最低部坚定看好新东方/学大及天立/思考乐/卓越等；当前我们认为，昂立底部明确空间可期。
🎁再次重视本轮超级周期长度深度
①板块核心标的过去1年多基本实现5-10涨幅（远未结束），已大幅缩短市场对板块学习及认知周期；
②此前新东方三季报所谓低预期大幅调整后，我们提示上车，目前已基本收复缺口。彼时我们在香港路演明显感到两地交易区间及风格差异；看好A股稀缺标的业绩反转信号意义。
③对于政策环境/运营现状等不再重复，目前结合各家开店收款等表现，属于快速爆发但又不同于此前无序扩张的新平衡状态。
🎁再次提示昂立作为区域龙头确定机会
①本轮政策对中小机构出清效果更直接，新东方及地方龙头红利显著：思考乐/卓越成长空间直接打开；昂立在上海地区优势大，可从新东方/好未来/昂立在上海网点数量得以体现；
②24Q1收入高增业绩扭亏，或是运营改善信号的充分体现。一旦成长纳入正轨，受益赛道贝塔和格局优化，我们乐观预期未来规模表现；目前收入网点老师投入重要于净利呈现。行业成熟且经历出清，稳态净利率明确会有较好表现。
③从股权治理看，公司历史涉及校办企业退出及实控人变更等；目前看中金系为实控人及运营方，公司治理不涉及交大及长甲系，结构相对清晰且明确；且目前市值大幅低于中金此前成本。
🌹再次重申看好教育及教培板块机会，建议积极关注。
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