关注原因：中线。驱动因素：短期驱动：8月19日国资委会议提出国家政策对制造业扶持。长期驱动：十四五规划的政策提出，2021H1周期底部启动，下游（军工，3C，新能源汽车）需求旺盛行业景气度提升。

1、数控机床产业链

机床是制造业产业链中游核心设备。上游主要是数控系统（含软硬件）、精密件和功能部件等核心零部件，下游为机械设备、新能源、航空航天等行业。机床是制造机器的机器，被称为“工作母机”。

2、数控机床分类

数控机床可以分为五大类，21个小类。具体分为：加工中心、金属切削、特种加工、成型机床、其他五大类，超过21个小类，其中占比最高的金属切削机床可以细分为数控车床、数控铣床、数控镗床、数控钻床、数控磨床、数控冲床6小类。

3、数控机床周期与驱动力

3.1 周期分析

2011年以后，我国机床行业见顶进入下行通道。以金属切削、金属成形机床为代表产量持续减少。2017-2019年产量连续3年大幅负增长。2020 年随着制造业复苏，切削机床市场开始复苏，全年产量为44.60 万台，同比+7.21%。放长时间来看2020年产量为20.20 万台，同比-13.68%，处于自2010 年以来的绝对低位。

参考工程机械行业周期，2009年开启四万亿计划后，基建、地产需求旺盛，带来2009-2011年工程机械产销量大幅增长，2012年，随着下游需求的消失，工程机械产品销量断崖式下跌，2012-2015年行业持续下行。

机床本轮复苏周期有望快速增长。作为更换周期较长的工业母机、一旦更新开启需求释放动力将非常强烈，机床本轮复苏周期的预期可以类比工程机械，有望快速增长。根据机床的一般产品寿命在10年左右，从2010年峰值的机床有更新换代的需求，且爆发集中在2020年前后，正式当下这个时间点，且叠加下游军工，新能源汽车等制造业需求增大，对数控机床的需求也会增加。本轮机床行业上行周期始于2020年4月，受益于低端机床十年设备更换大周期（行业前高为2010-2012年、疫情后补库需求、海外订单回流，中美贸易摩擦滞后需求等因素，呈现爆发强，持续性久，需求以高端机型为主、国产替代加速特征。

金属切削机床产量与PMI、汽车销量关联度较高。跟踪数据：PMI与汽车月销量。

3.2 驱动力分析

具体驱动力是行业景气度提升：2021年上半年，机床工具协会重点联系企业、营收同比增长45.7%，新增订单同比增长42.5%。与2019年同期比较金属加工机床新增订单增长66. 6%。2021年上半年，金属切削机床产量29.7万台，同比增长45. 6%；进口69. 7亿美元,出口88.7亿美元，顺差为19亿美元。多数机床企业在手订单饱满，全年业绩有保障。其中民营机床在潜心深耕行业10余年后脱颖而出，技术实力己基本达到进口替代的水平,预计将引领机床行业发展。

4、相关上市公司