今年一个简单有效的选股思路（兴业策略）
加油奥利给
下海干活的韭菜种子
2024-07-01 07:26:52 四川省
作者：张启尧，胡思雨，张勋
一、提高市值门槛：今年一个简单有效的选股思路我们按市值区间分组统计了年初以来的市场表现，可以发现市值是决定胜率、影响收益的关键因子。提升市值门槛是提高胜率的一个简单有效的方式。市值在1000亿以上的122只个股中，今年有74只取得了正收益，占比达60.7%。而市值在500-1000亿的125只个股中，胜率下降至42.4%。而当市值下沉至100-500亿区间时，1239只个股中只有322只实现上涨，胜率进一步下降至26.0%。最后，对于市值在100亿以下的3833只个股，其中仅有305只个股上涨，占比仅为8.0%。并且，这一策略不仅对市场整体，在各大类板块内部，同样行之有效。可以看到，在多数大类板块中，同样呈现市值越大、胜率越高的特征。即便在TMT这一传统上习惯“炒小、炒新”的板块中，今年大市值个股表现也明显占优。更进一步的，我们看到不仅仅是A股，今年放眼全球，大市值股票的胜率同样更高。与A股类似，不管是在美股市场还是日股市场，都呈现市值越大、胜率越高的特征。因此，提高市值门槛、在大盘龙头这一时代的beta中寻找alpha，是今年市场一个简单有效的提升胜率的选股思路。二、大盘、龙头风格是时代的beta我们今年以来反复强调，在高胜率投资时代，建议在大盘、龙头风格这一时代的beta中寻找alpha，至今已引起越来越多投资者的共鸣。而究其原因，主要有三点：1、从资金面的角度：增量主力变化，大盘龙头、核心资产统一战线重塑。对于海外，被动投资发展，其中大盘指数被动基金成为扩容的主力，是龙头跑赢背后的重要驱动。对于A股，ETF和险资是今年重要的边际增量资金，同样带动市场聚焦大盘龙头。1）被动基金成为今年市场重要的边际增量，并主要集中在以沪深300为代表的大盘宽基类ETF。2）保费高增带动险资大幅流入，聚焦大市值龙头。3）被动基金之外，主动基金持仓“分久必合”，重新聚焦龙头。4）此外，今年外资也在入场，并依然聚焦龙头，与国内各类机构形成共振。2、从风险偏好的角度：全球进入高胜率投资时代。在经济、政策和地缘政治风险不确定性加大的背景下，全球已经进入高胜率投资时代，类似上世纪70年代。在此背景下，大盘龙头成为全球资金共识的方向。3、全球较为疲弱的宏观环境下，龙头企业基本面的相对优势日益显著。往后看，大盘、龙头风格这一真正的beta能持续吗？我们甚至认为才刚刚开始。1）从风险偏好的角度，全球都是高胜率投资。而国内市场在经历过去几年的大波动洗礼，以及当前资本市场环境对于投资理念的重塑，对于高胜率资产、高质量龙头的共识已在凝聚。2）从盈利的角度，龙头优势或仍将延续。当前经济底部已逐步明朗，但经济修复的路径或较为温和，而非“V”形反转。在此背景下，大盘龙头作为各行业中具备竞争优势的标杆，在未来一个阶段其超额收益或仍将持续。3）从资金面的角度，大盘龙头、核心资产统一战线的重塑刚刚开始。当前资本市场环境下，一方面ETF、险资等成为重要的增量资金来源，另一方面小盘股、“壳价值”的炒作受到抑制，共同推动市场向大盘龙头聚焦，高胜率投资正逐步成为全市场各路资金的共识。因此，随着经济温和修复、龙头盈利优势凸显，在高胜率投资理念、统一战线的加持下，今年纷乱的市场中，大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头。风险提示：经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。
一、提高市值门槛：今年一个简单有效的选股思路我们按市值区间分组统计了年初以来的市场表现，可以发现市值是决定胜率、影响收益的关键因子。提升市值门槛是提高胜率的一个简单有效的方式。市值在1000亿以上的122只个股中，今年有74只取得了正收益，占比达60.7%。而市值在500-1000亿的125只个股中，胜率下降至42.4%。而当市值下沉至100-500亿区间时，1239只个股中只有322只实现上涨，胜率进一步下降至26.0%。最后，对于市值在100亿以下的3833只个股，其中仅有305只个股上涨，占比仅为8.0%。并且，这一策略不仅对市场整体，在各大类板块内部，同样行之有效。可以看到，在多数大类板块中，同样呈现市值越大、胜率越高的特征。即便在TMT这一传统上习惯“炒小、炒新”的板块中，今年大市值个股表现也明显占优。更进一步的，我们看到不仅仅是A股，今年放眼全球，大市值股票的胜率同样更高。与A股类似，不管是在美股市场还是日股市场，都呈现市值越大、胜率越高的特征。因此，提高市值门槛、在大盘龙头这一时代的beta中寻找alpha，是今年市场一个简单有效的提升胜率的选股思路。二、大盘、龙头风格是时代的beta我们今年以来反复强调，在高胜率投资时代，建议在大盘、龙头风格这一时代的beta中寻找alpha，至今已引起越来越多投资者的共鸣。而究其原因，主要有三点：1、从资金面的角度：增量主力变化，大盘龙头、核心资产统一战线重塑。对于海外，被动投资发展，其中大盘指数被动基金成为扩容的主力，是龙头跑赢背后的重要驱动。对于A股，ETF和险资是今年重要的边际增量资金，同样带动市场聚焦大盘龙头。1）被动基金成为今年市场重要的边际增量，并主要集中在以沪深300为代表的大盘宽基类ETF。2）保费高增带动险资大幅流入，聚焦大市值龙头。3）被动基金之外，主动基金持仓“分久必合”，重新聚焦龙头。4）此外，今年外资也在入场，并依然聚焦龙头，与国内各类机构形成共振。2、从风险偏好的角度：全球进入高胜率投资时代。在经济、政策和地缘政治风险不确定性加大的背景下，全球已经进入高胜率投资时代，类似上世纪70年代。在此背景下，大盘龙头成为全球资金共识的方向。3、全球较为疲弱的宏观环境下，龙头企业基本面的相对优势日益显著。往后看，大盘、龙头风格这一真正的beta能持续吗？我们甚至认为才刚刚开始。1）从风险偏好的角度，全球都是高胜率投资。而国内市场在经历过去几年的大波动洗礼，以及当前资本市场环境对于投资理念的重塑，对于高胜率资产、高质量龙头的共识已在凝聚。2）从盈利的角度，龙头优势或仍将延续。当前经济底部已逐步明朗，但经济修复的路径或较为温和，而非“V”形反转。在此背景下，大盘龙头作为各行业中具备竞争优势的标杆，在未来一个阶段其超额收益或仍将持续。3）从资金面的角度，大盘龙头、核心资产统一战线的重塑刚刚开始。当前资本市场环境下，一方面ETF、险资等成为重要的增量资金来源，另一方面小盘股、“壳价值”的炒作受到抑制，共同推动市场向大盘龙头聚焦，高胜率投资正逐步成为全市场各路资金的共识。因此，随着经济温和修复、龙头盈利优势凸显，在高胜率投资理念、统一战线的加持下，今年纷乱的市场中，大盘龙头风格仍将是超额收益的重要源头。风险提示：经济数据波动，政策超预期收紧，美联储超预期加息等。
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