💎板块的估值和EPS预期偏弱来源于对宏观经济和需求的悲观,大背景下需重视区域经济的独特趋势:
白酒动销近两年呈现经济强相关区域受影响越大的趋势,河北经济波动不大+财政流入反而有较强韧性,二季度部分区域出现的端午需求同比减少因北方没有过节习惯影响亦有限;
#河北对于北京的政企转移接受带来人口和消费机遇;
💎河北内部竞争来看,几十元向100+价格带升级明显,甲等15/20升级明显增速高于整体;去年竞品势头较好但疫情期间压货导致今年渠道负反馈严重、公司去年至今库存消化良好,基数也较低;
💎省外老白干在河南有突破,文王贡在安徽和金种子场景错位、武陵在事业部中增速领先;
💎费用内控良好,一季度考核完后很多员工工资普调6%,费用有增有减但是还是稳步提升净利率;
💎一季度合同负债很多,宴席上量很快,看好全年 57 个亿年报目标的顺利达成、净利率稳步提升。