主要重锤也是英科这10个点,今天跟着抱团票被疯狂锤。其实英科很早之前就提出了后疫情时代的概念,我们要关注的是后疫情时代常态化的利润,前几天有人疯狂再说手套降价了,我周末又跟跟踪的销售咨询了一下价格,目前丁腈还是950-1000一箱,价格依然很稳定。常态化下,丁腈手套的底价不是英科的成本,而是落后产能的成本,而这一成本能留给英科已经够多的利润了。而且当前的丁腈手套全球需求,其实是被压制的,是供给导致需求上不去,很多手套的需求因为拿不到货转变成了对PVC和PE手套的需求,未来随着丁腈价格的回落,转移去了PVC和PE的需求还是会转回到丁腈的。
这么去想,在叠加欧美疫情导致的医院过饱和后面会回落到饱和再回落到正常,丁腈手套供不应求的局面还会维持很长时间。至于估值和利润,按照公司估计的2023年底实现2500亿丁腈产能,也就是2.5亿箱,每箱300人民币,那么就是年营收750亿,同时按照10%的净利润率来估算,也就是稳态情况下75亿净利润,给一个基础的20-30PE区间,也有1500-2250亿的一个估值。更何况英科的10%净利润率其实是参考了1817年的设备,而未来英科的产能都会是最先进的设备,净利润率必然高于10%
所以我还是看好英科起码回到1400亿的市值,然后在跟踪看企业利润的兑现。