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万联证券银行行业投资策略报告:关注板块业绩确定性增长的机会
韭韭茴香
一买就跌的随手单受害者
2021-06-09 16:44:02

2021年国内宏观经济增长以及货币政策等出现大幅波动的概率不高,因此,银行业的整体经营环境趋于平稳向好。结合报告中对净息差以及资产质量的展望情况,认为在2020年低基数的效应下,2021年整个板块的业绩增速主要受规模因素的推动,以及拨备因素的改善,业绩确定性也相对较高。

展望货币政策以稳为主:按照央行的思路,稳健的货币政策要灵活精准,合理适度,把服务实体经济放到更加突出的位置,珍惜正常的货币政策空间,处理好恢复经济和防范风险的关系。保持流动性合理充裕,保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,保持宏观杠杆率基本稳定。利率走势上,预计年内政策利率保持不变。

净息差在于季度企稳后基本维持稳定:生息资产端受到需求景气带动,整体生息资产端收益率会略有回升。付息负债方面,考虑到今年整体环境下,高息存款的规范,存款增长的压力依然存在。主动负债方面,或受到结构性因素的影响,付息率或有所上升。综合来看,负债端的综合付息成本率或易上难下。预判净息差在于季度企稳后基本维持稳定。

资产质量或呈现稳中向好趋势。根据银保监会公布的银行业拨备覆盖率数据,2021年一季度为187.14%,较2020年四季度回升2.67个百分点。整体的风险抵补能力进一步增强。此外,也是从2020年中期低点后,连续两个季度持续回升。目前已经回到了2019年末的水平。

投资策略:年初以来,银行板块表现良好,主要是受到基本面持续向好因素的推动,叠加板块估值相对较低,使得板块整体跑赢沪深300指数。2021年国内宏观经济增长以及货币政策等出现大幅波动的概率不高,因此,银行业的整体经营环境趋于平稳向好。结合报告中对净息差以及资产质量的展望情况,认为在2020年低基数的效应下,2021年整个板块的业绩增速主要受规模因素的推动,以及拨备因素的改善,业绩确定性也相对较高。目前时点,基于对下半年宏观经济和货币政策的展望,以及银行基本面因素的分析,认为板块内部分化仍将持续

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招商银行
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真知无价,用钱说话
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