【国金钢铁】st抚钢近期波动解读

⚡️ 近几日，抚钢股价出现一定回调，针对市场几方面的传闻，我们解读如下：

1）20Q4业绩miss的传闻。

从近期沟通交流发现，部分投资者对于20年业绩预期有些混乱是最近下跌的主要原因。我们认为：

首先，强调前期给予市场的全年业绩预期就是6亿左右（20年前三季度4亿，其中Q3单季2亿，Q4单季线性外推2亿）。当然按公司现有产能及订单情况，我们测算的抚钢利润空间或更大。

其次，20年已是过去式，更需要关注的是21年业绩，特别是21Q1业绩。考虑公司军品扩产投产期主要集中在22年，21年业绩基数将决定22年业绩空间上限。我们测算21年业绩在9-10亿。

2）主机厂降价传闻。

关于主机厂降价30%的传闻，我们在去年底已经提出过相关观点，再次强调下：军工集采的目的是为了保证上游材料不涨价或者是少涨价，而不是降价。目前军工订单饱满，而上游特别是材料端多为寡头垄断，在大宗原材料都在涨价的背景下，现在有提价想法。军工企业为了稳住利润率，只能通过砍其他环节供应商利润率来避免上游提价太多导致利润下降。同时，历史看，这种降价都是一次性的。而高温合金本身成本较高，大幅降价将很难保证产品质量和稳定性。

——基于以上，判断材料端降价可能性较小，当然大幅涨价可能性也不会很大，也可以间接验证【材料端特别是高温合金是军工产业链最好赛道】的观点——壁垒高、格局好、溢价能力强，历史上估值容忍度高！

3）对摘帽预期的波动。我们再次强调公司已经符合摘帽条件，摘帽未来只是时间问题，摘帽也不是当前股价核心驱动因素，核心是行业赛道以及公司业绩的持续释放。

⚡️ 继续坚定看好戴维斯双击的抚钢，目标市值至少400-500亿，长期空间500亿+！

☎️ 详细逻辑可参考：
《2020.3过去三年全市场第一篇抚钢深度!!! 重点推荐ST抚钢：被低估的高温合金老牌龙头》
http://note.youdao.com/noteshare?id=7b40586e15e59ed6ad2af585fac36763

《st抚钢再推荐：不惧调整，坚定持有至400亿+市值!!!》
http://note.youdao.com/noteshare?id=4ec27b4a7a1c6e6e05f54d736fd76f57

《高温合金深度——军工材料产业链最优质赛道，首推抚钢！》
http://note.youdao.com/noteshare?id=534bffd278ce8b7f059c7ac7b3a57544