事件:
公司2024年10月17日晚公告称,英伟达在其官网公布了其GB200 NVL72机架产品的设计与项目进展,文中提到:#麦格米特作为40余家数据中心部件提供商之一,正参与其BlackwellGB200系统的创新设计与合作建设,预计此次合作对公司未来经营产生积极影响。
#大超预期!#核心在于最终产品定型并确定通过英伟达认可、并承诺有订单。
此前虽然公司多次在公开投资者交流活动中提及与国际头部AI客户对接合作,但市场绝大部分对其能否做出产品、产品做出来能否通过认可、通过后能否获得订单等三连质疑,故其AI新业务的预期一直未体现在市值中。
此次英伟达官网公开官宣麦格米特为合格合作伙伴后,公司顺势公告以回应市场之前的质疑,#从之前对市场对其各种不确定性的质疑到今天公司公开回应、置信度拉满,是此次最大最重要的利好。
🌼如何看后续空间?
#当前市值仅体现主业逐步切换25年估值的水平、往明年看AI业务增量市值约100-180亿、包含主业合计对应约80%~130%空间。
1、主业:主业预计明年扣非利润约7亿左右,给予25年25X PE(公司上市以来扣非PE通常在25-30倍以上,极个别时点低于25倍),对应约175亿市值;
2、AI新业务增量:按照25年英伟达出货量预期,GB200系列对应的电源空间在250-300亿以上,目前仅台达、光宝、麦格米特3家进入终局,保守情况按照10%的份额假设,约25-30亿增量营收;预计20%-30%净利率,预计可新增年化约5-9亿增量利润。
给予新业务25X PE,可新增约100-180亿市值。
🌼投资建议
麦格米特为A股稳健成长“小台达”(过去10年维度营收复合增速接近30%、扣非利润复合增速35%+),平台化优势开始显现,#且AI业务期权价值大,是兼具安全性、稀缺性及弹性的优质标的