【国君电子】鸿利智汇，VR&Mini LED核心标的

【目前VR显示设备mini LED封装独家供应商】Mini LED用在VR设备上具备高PPI、低功耗、高色彩饱和度等优点，由于VR设备的Mini LED背光模组使用软板，其封装（COF）远难度大于在普通PCB上的进行的COB封装，鸿利智汇是目前极少数可量产VR显示设备的Mini LED背光封装的公司，目前客户包括Meta、Varjo等，

在享有先发优势与头部客户示范效应的优势下，未来有望承接更多国内外V客户的订单。

【Mini LED封装良率、良率均领先竞争对手】良率方面，公司巨量转移环节的良率达到99.99%；产能方面，公司一期Mini LED年产值6亿，有望在12月进入满产状态，年产值20亿的二期产能亦有望于2022年年中投产。领先的产能与良率确保了公司充足的订单，除上述VR设备之外，公司还有合计超过十款Mini LED电视、笔记本产品，产品类型、数量均处于行业领先地位。

【传统业务盈利能力强，业绩增长趋势明显】公司2021年净利润有望超过3亿，其中金材五金、谊善车灯、鸿利显示等子公司对净利润的负面影响合计超过8000万，预计未来这些负面影响将消除，叠加传统业务新产能对利润的贡献，2022年传统业务有望继续保持增长。

公司Mini LED业务增长确定性高，在将笔记本、电视等产品预期降到最低的情况下，2022年净利润仍可超过5.5亿，当前估值尚不足20倍，推荐重点关注。