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[浙商医药孙建] CXO:中美关系缓解,看多CXO
蔬菜面加肉
高抛低吸的机构
2022-05-28 16:25:57

[事件更新] :

5月26日,布林肯发表美对华政策演讲,称美国决心避免与中国发生"新冷战”,我们认为最近压制CXO股价的贸易冲突问题有了较大缓解,继续看好高估值性价比CXO板块。

[研究更新] :

1) 《CX0年度及Q1总结:产能蓄势,景气持续20220504》[浙商 医药孙建] CX0年度及Q1总结:产能蓄势,景气持续

2)投融资:短期投融Zi波动对CXO订单和业绩影响不大。单纯通过全球医疗健康/生物医药行业投融Zi趋势很难判断CXO订单趋势。

3) 5.23-5.29 日辉瑞新冠药物Paxlovid美国分发持续47.31万疗程,市占率持续提升,分发量再创新高。

[观点]

1)估值性价比已超海外:本土CXO回落到.

2019年初,本土龙头成长性更优,估值性价比已超过海外龙头。

2)需求&供给:订单增速快,员工/Capex等供给加速。2020-2021年CXO人员扩张加速,

2022、23年仍是资本开支大幅增加节点,产能供给望加速,奠定业绩高增长基础。

3)运营效率:新业务储能中,运营效率提升在即。应收账款周转率、存货周转率等指引新业务/大订单带来财务数据变化,新业务和大订单加速交付中。

4)持续看好辉瑞CDM0供应链。美国分发小分子新冠药物占比提升至80.31%以上(5月份开始市占率进一步提升) 。我们看好辉瑞新冠药物持续放量前景,以及本土CDMO产业链持续获益可能性。

[投资建议]

1)买成长: 2022-2024年利润复合增速有同比加速可能。推荐:药明康德、凯莱英、博腾股份、九洲药业:

2)买行业:临床CRO和CGT CDMO长期好赛道。推荐:泰格医药、和元生物、博腾股份:3)买弹性:业务进入兑现期。推荐:康龙化成、昭衍新药、美迪西、和元生物等:

4)买窗口:新产能大幅投入期,即将迎来业绩拐点。推荐:药石科技、方达控股。

风险提示:国内药审政策的波动性风险,新签订单不及预期风险;汇兑风险、新业务整合不及预期风险。

作者利益披露:原创,不作为证券推荐或投资建议,截至发文时,作者不持有相关标的。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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药明康德
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真知无价,用钱说话
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  • 小狼wolf
    为国接盘的老股民
    只看TA
    2022-10-06 12:46
    期待爆发
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  • 只看TA
    2022-05-28 18:16
    关注了
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  • 只看TA
    2022-05-28 17:20
    谢谢
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