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1、 斯诺威的拍卖以20亿价格成交超出市场普遍预期的10-15亿，斯诺威按照100%权益的探矿权评估下来大概在66亿左右，是相当昂贵的。斯诺威因为债权的问题，以及之前涉及到一些违法违规的问题，矿权在历史上被拍卖了很多次，同时它的探矿权在出身的时候有一些瑕疵，目前探矿权的合法合规性处于一个不明确的状况。通过对四川矿山的调研，除了公众都知道的有债权纠纷或者有问题的矿被拍卖的价格很贵之外，在四川还有一些处于探矿权阶段、比较小的矿山，这样的矿山只有20万吨的氧化锂储量的探矿权但没有明显的瑕疵，现在的出让价格也非常高，特别是斯诺威有了这样的公开拍卖之后，原有的业主们现在的期望值更高了。现在在整个四川一级市场的出让价格，跟现在公开拍卖的价格减去债权与补缴的税款后的水平差不多。所以资源的价值是非常贵的。锂对于我国的上游资源来说，是非常紧缺的，对于紧缺的东西有一个比较高估值是非常正确的，要给这一资源比较高的估值以便于公司的融资，以防止在下一周期我国公司成为海外资源的买单方。并且在地缘政治的影响下，国内资源是非常稀缺的。国内的资源无论发生任何事情都会有供应，不会因为海外有疫情而无法运输，也不会发生像澳大利亚这样跟美国关系特别好的国家只给包销三年，后面不合作的事情。国内的资源是非常有保障的。而且国门之内，不论是云母还是盐湖锂，在氢氧化锂原材料选择上，最优质的材料是锂辉石，其杂质含量也最少。所以川矿是非常稀缺的资源，是无法取代的。
2、 对于皮尔巴拉的如此之高的拍卖价格，市场上早有预期。Q1时锂精矿长期价格大概在2500美金左右，而海外澳大利亚的锂精矿离岸价已经到4000~5000美金，国内的锂精矿报价基本上按照到岸价格估价，上海有色网、亚洲金属网的锂精矿价格报价有滞后。三月份锂盐价格时截止目前为止最高的，达到了50万-52万左右，按照此价格推算下一季度定价大约在5000-6000美元/吨，而目前5.5%的锂精矿的澳洲离岸价是5955美元/吨，中国的到岸价是6586美元/吨。而皮尔巴拉之所以在4月底与5月底拍卖，主要是因为今年锂精矿产量是较为紧张，并且6月中旬他们要谈判Q3的锂精矿价格，可以以此作为筹码。锂精矿越来越贵，Q3的价格一定会从5000-5500美元/吨范围内上涨到6000美元/吨左右。
3、 目前，国内碳酸锂价格从高价50万元以上的水平高位坚挺了一段时间之后，随着Q2的来临，在国内供需两弱的情况下，锂盐价格有所回调。前段时间无论是国内工业级还是电池级，散单价格较前期高价都有窄幅下滑。国内工业级碳酸锂的散单价格下滑到42.5-43.5万元/吨之间，电池级的价格下降到45-46万/吨之间，较高位的价格处于缓慢回调的状态。尽管市场价格水平逐渐回调，但也属于Q2的预期当中。二季度本是需求偏弱的时间点，再加上锂盐价格水平处于高位，下游厂家的采购相对偏谨慎。所以整体的成交水平还是偏弱的。
4、 碳酸锂产量和进出口数据：2022年1-4月份国内碳酸锂累计产量6.975万吨，较去年同期的6.84万吨相比窄幅增加，1-4月份，国内的碳酸锂进口总量是3.326万吨，同比增长了18%，出口量0.29万吨，同比增长93%。1-4月份从南美进口的碳酸锂总量是3.29万吨，同比增加了0.52万吨，同比增速18%。从南美进口的碳酸锂总进口量占到总进口量的99%左右。从整体的国内自产加上进口量来讲，1-4月份碳酸锂总供应量达到将近10万吨左右的水平。氢氧化锂产量和进出口数据：1-4月份氢氧化锂的产量是6.02万吨，较去年同期4.76万吨相比增长了1.26万吨；1-4月份氢氧化锂进口总量0.01万吨，出口量2.33万吨，较去年同期相比增加了0.16万吨；1-4月份氢氧化锂累计总供应量在3.7万吨左右。所以碳酸锂和氢氧化锂总供应量在1-4月份共计在13.3万吨左右。
5、 库存情况：2022年国内锂盐的库存水平整体呈现先减少后增加的趋势。因为一季度国内的厂家进行了一些装置的检修影响（6月份国内的龙头企业需要进行检修，维持·40天左右），所以主要的厂家库存水平是在5000吨左右。出货逐步减少，它的出货相对于库存有一些减少，但是因为受到厂家的影响，它的库存下滑不是特别明显，整体维持在4500吨左右的水平。随着厂家检修结束，陆续复工的开始，厂家的库存水平在二季度有所回涨的，但也只是回归到之前的5000吨左右的水平，没有太大的变化。
6、 正极材料企业原材料价格高位，终端需求相对疲软，整体交投情况一般，中小厂家出货有压力并减产，大厂出货相对正常，尤其是三元材料和磷酸铁锂出货量增加。受疫情影响，电池厂5月下旬开始生产逐步恢复，但原料价格高位，终端车企的需求不佳，目前主要消耗库存，后续排产情况处于良好预期。车企4月产销数据环比下滑明显，随着利好政策及车企复工，预计6月份开始需求逐步复苏。7、 目前氢氧化锂产能已经确定投产6.3万吨，产量释放在2022年底或2023年初。碳酸锂新增产能最快也是年底投产。
8、 2022年预计海外有13.6万吨碳酸锂的增量，其中澳矿端锂精矿产能增量在56万吨左右，折合碳酸锂当量在7万吨，南美盐湖端全年预计有6.6万吨碳酸锂当量的增量，2023年到2025年理想情况下，预计有10-12万吨的增量。
9、 国内锂精矿产能整体增量有限。国内盐湖端2022年整体的增量预计将近2万吨，2022年产量在7.7万吨，云母端增量在1.5-1.6万吨的水平，回收料产量维持在1.5万吨左右不变。
10、 锂的供应总量预计在76万吨碳酸锂当量左右，2022年锂的整体需求预计在76.1万吨碳酸锂当量左右，基本上供需平衡或供略小于求。2023年到2025年预计供应端分别达到106万吨、120万吨、142万吨碳酸锂当量，需求端会达到100万吨、121万吨和141万吨碳酸锂当量。2022年整个需求端相对乐观，动力电池端对锂的需求测算达到了35万吨，增速达到40%-50%的水平，储能电池端的需求达到7万吨，增速达到50%的水平。
11、 预计2022年锂盐的价格相对偏高，全年均价水平在50万元每吨波动，氢氧化锂均价预计在48.64万元每吨波动。2023年均价水平预计跟2022年基本相当。锂盐价格预计从6月之后会缓慢上调，会超过50万甚至52万，下半年价格可能在56万左右，处于高价水平。
12、 下游客户行业平均备货周期在半个月至一个月左右，当前整体备货周期在一周左右，下游客户库存处于历史较低水平。下半年下游客户进行排产，将进入提速阶段，下游客户库存需求提升，从而将带动采购量与采购价格的提升。
13、 镍、钴下半年供给增量较为充足，相较于锂需求较弱，价格上涨动力不足，预期不会出现普涨的情况；硫酸、片碱等辅料价格开始回落至正常水平，为锂预留更多成本空间。
14、 推荐购买自有上游资源且具有资源端变现到锂盐端增量的公司。天齐锂业预计2022年估值会超过赣锋锂业，当前估值水平处于低位；永兴材料矿山储量充足，宁德时代欲提高其权益占比，未来扩产需求较大；融捷股份和江特电机预计2022年四个季度兑现业绩环比持续改善，明年还存在一定增量；中矿资源和川能动力增量主要集中在明年；金圆股份西藏项目在6月底开始有2000吨投产，采用模块化的生产模式未来持续投产。
