【天风电子】688掘金-国力股份
1. 短期疫情底:公司受上海周边疫情影响有部分停产,基本面和预期都是底部,很多投资者顺势下调全年心理预期,我们跟踪调研公司目前在手订单充足,交货节奏随着扩产二三四季度环比提升,全年预期无需下调,短期因为疫情耽误的业务进展会随着疫情恢复近期快速推进,整体保持供不应求的供需格局。
2. 中期持续扩产:公司元旦后搬了新办公室,产能爬坡从22年3月开始,体现到22年四个季度末的产能环比增长。
3. 长期受益新能源、半导体、军工三驾马车,想象空间巨大:
a.) 受益于半导体设备国产替代提升:公司陶瓷真空电容器和陶瓷高压真空继电器是包括刻蚀机、PECVD等薄膜沉积设备、清洗设备在内的半导体制造设备的重要电子元器件。
b.) 军工三年内贡献主要业绩:公司产品应用航天航空电源控制系统、航天及军工通信系统,是电源控制、通信系统的基础核心电子元器件,三年内订单高速增长有保障。
c.) 新能源长期想象空间巨大:公司产品单车价值量600元左右,Model S和Model X持续交付,Model 3预计22年能有进展,目前仍在持续推进,新能源车真空继电器公司市占率10%,预计2025年提升到30%,远期看新能源车业务毛利率能提升到30%左右