预计5月批售39万，6月48万（创年内新高），需求恢复速度超预期

特斯拉、比亚迪等全年领跑：全年预计特斯拉75.8万，比亚迪160万（保守预测），新势力每家近20万，叠加其他车企590万。全年销量核心关注Tesla、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、威马、长城、吉利表现。

上调全年销量数据为（570-590万辆）：提升全年销量预期至570-590万辆，若比亚迪销量超预期+下半年新车型上市（ET7、ET5、L9、G9等），全年销量可以往600万展望。

板块性的机会：前期碳酸锂、电池底部涨幅较大，隔膜跌幅较小，短期看正极、负极、电解液龙头均有机会，电池处于周期底部、碳酸锂最为强势。看好碳酸锂板块、恩捷、星源、亿纬锂能、国轩、行业龙头、比亚迪等。

专家预测（均为乘用车口径）：

1、月度销量前瞻：5月新能源乘用车批售35万，零售33万；6月45万，恢复至3月水平。

2、全年销量前瞻：新能源乘用车批售570万。

3、进店量和订单情况稳步增长：5月新能源车企涨价影响修复，客流量周环比+10-20%，订单量稳步提升，其中特斯拉、比亚迪、广汽埃安订单持续向好，蔚来周环比+10%，其它自主车企周环比+5-10%。

4、新能源车地方利好政策效果上号牌>补贴>消费券，预计整体年内拉动新能源车20-50万销量增量。

5、明年政策预期：补贴政策预计年底结束，明年大概率不会延续；购置税政策预计明年延续可能性较大，可能会对能量密度等技术指标提高要求；双积分政策会继续实施和加严。

6、下半年芯片影响：主机厂年初制定目标时已考虑芯片影响，若下半年芯片缓解，则会超当前销量预期，若保持20%左右短缺，则维持当前预期。

7、涨价和购置税减半对新能源车销量的影响：涨价1-2个月后订单恢复原有水平，盈利能力修复后续涨价可能性较小；叠加各地推出新能源车补贴政策，当前客户认知较高，预计新能源潜客不会流失，购置税影响较小。

以下为详细内容：

一、销量预期上调原因：二季度预计产销超预期，疫情下韧性很强，车型和认知驱动是当年新能源车销量不断超预期的核心驱动力。

1、车型方面：

新车型推出丰富产品矩阵，贡献销量净增量

3-11月份（尤其3-5、8-9月）是新车型上市高峰期，上市前后三个月能带来销量快速增长，驱动下半年销量不断爬升（和款型的不同节奏也有一定关系）

2020-2021年新车型分别贡献47%、35%的销量，新车型产品力的增强是驱动销量上升的核心引力；在疫情影响下今年4月份已经达到9%，后续随着热销车型款型推出、矩阵丰富的同时，将带动销量继续往上

动力性能、智能硬件成熟度大幅提升，行业价格整体下行

从产品本身来对比，2019年至今，车型在续航里程、带电量、电机功率、自动驾驶、移动互联、智能配置（摄像头、雷达数量、芯片算力等）都有明显提升，但产品价格没有增长，说明电动车迭代速度快，推动销量快速上升

2、认知方面：

用户结构来看，新能源车用户年龄结构较燃油车年轻化，更加认可自动驾驶等软硬件功能，以及直营直销的透明化定价模式

34岁以上年轻人占比50%以上（首次购车买的是新能源车，未来不太可能再转向燃油车）

在自动化和软件配置配置方面，约50%的客群对自动驾驶、云交互、智能化特别在意，这是推动电动车销量上升的原因

销售方式方面，直营的方式更加直接透明，更受年轻消费群体喜欢

城市结构来看，新能源车市场逐步下沉，加速向二三线城市渗透，电车认可度快速上升

最近两年一线销量占比快速下降，4月份只占约12%；二线及以下城市新能源车占比快速提升，符合从东部沿海向内陆、从一线城市向四五线城市渗透的过程认知

二、600亿税收减免不会对电车行车冲击

1、2022Q1售价在6-30万的新能源车销量占比为63%，To C车占比87%，To B车占比13%（购置税减免对应30万以下的车型，而6万以下燃油车非常少，因此主要竞争区间在6-30万价格区间）。

2、在50%的销量占比中，热销车型订单饱满，交付时间超过4个月，不会受到燃油车冲击。

3、新能源车的地方补贴（少至1-2千，多至5-6万）进一步削弱了税收减免政策的影响。

4、各选取一款级别的热销车来看，差价2-3万，每年使用成本差距1万，很快能回本。

三、销量具体拆分

5月前瞻：比亚迪增长9千，新势力（蔚小理+零跑+广汽埃安等）增加2.66万，特斯拉增加4万（含出口），整体至少贡献7万以上增量，加上其他车企1-3万的恢复水平，预计行业至少会有9万以上的增长，5月销量将超过39万（含出口，含商用车维持2w销量水平）。

6月前瞻：特斯拉7万，比亚迪环+2万以上（保守1.6万），蔚小理1万（满产可达1.2-1.5万产量水平），行业至少增长5.7万，再加上其他车企3万，6月整体48万。

全年按车企来看：特斯拉75.8万（准确数据），比亚迪160万，新势力每家20万左右，总计340万销量，加上其他车企可以达到590万。

核心看Tesla、比亚迪、蔚来、理想、小鹏、威马、长城、吉利；

年初这些车企共规划750万（含商用车770万），考虑到行业竞争和供给紧张只给了将近600万的预期，疫情下又考虑到排产减缓下调到550万，但是1-4月份数据出来后超预期154万（其中乘用车147万）；

下半年很多新车型推出（特斯拉、南北大众、蔚小理、威马、比亚迪、长城），乘3.5会比全年规划低一点，后续表现对行业有比较强的支撑性；

蔚小理规划均为20万以上，保守算14-17万，全年590万比较克制（特斯拉真实数据，比亚迪还有上升空间）；

考虑到年初预期差值（车企间有差异，有些下调后很难进行补产，也有一些超预期实现目标销量），和疫情前预估数据比较相当（590万）；

如果比亚迪销量超预期+下半年新车型上市（ET7、ET5、L9、G9等），全年销量可以往600万展望。

按季度来看：Q1 125万（超市场预期5万），Q2预期117万（超市场预期7万），Q3预期158万（比较克制，比亚迪可能超预期），Q4预期191万，全年预期590万（保守570万，590万还要结合后期碳酸锂、电池、整车是否涨价动态来看）。

锂矿供给：欧洲受到俄乌冲突和疫情影响供给有所下调，国内供给充足，但不排除三四季度碳酸锂价格走高

四、专家分享

1、5月前瞻：

乘用车：预计5月批售145万，同比-10%，环比+60%；零售135万，同比-20%，环比+25%；上限量125万，同比-25%，环比+25%。随着疫情好转和复工复产全面推进，5月整体市场相比4月有显著改善。

新能源车：预计批售35万，零售32万，同比+75%，环比+15%，若特斯拉和小的自主厂商有额外增量，可能会有进一步上行空间；保险周度走势来看，新能源车平稳回升，渗透率在26%左右，交车节奏逐渐恢复常态。批售中：

比亚迪11.5万，其中混动6.1万台，纯电5.4万台，混动销量占比超过50%，实力强劲；

广汽埃安2.1万台，理想1.1万台，哪吒1.1万台，小鹏1万台，零跑1万台，蔚来7千台，问界5千台，极氪4千台；

特斯拉预计批发4-5万台，国内预计1-2万台，出口预计2-3万台。

2、6月前瞻

乘用车：预计批售170万台，零售165万，较3月+20万辆。车企为了完成季度和半年度目标，6月会努力补足4-5月份的缺口，库存水平充足，叠加购置税政策助力，提高交车水平。

新能源乘用车：预计批售45万台，零售42万台，渗透率维持在25%以上，较3月持平。新能源车受疫情影响小于燃油车，需求和交车水平比较平稳，但受制于产能，预计6月持平3月。

3、各厂家情况：

比亚迪：没有受到疫情影响，销量稳步提升，在手订单40-50万台左右，交车周期2-4个月不等，新上市的海豹预售2h订单就突破200万台，销售潜力巨大；随着西安二厂、合肥、济南基地的建成以及产能释放，年度预计可以达到150-170万台，跻身全国厂家前三。

特斯拉：已实现单班满产，6月计划实现双班满产，总体产量预计回到疫情前6-7万的水平；在手订单30-40万台，交车周期Model Y 10-14周，Model 3 20-24周；虽然上海疫情短期得到缓解，但是产能扩建计划推迟，如果上海第二工厂顺利完成产能爬坡，年度预计能达到80-100万台。

广汽埃安：情况良好，在手订单4-5万，交车周期2月左右，年度预计达25-30万台。

蔚来：随着疫情缓解客流回升，在手订单约1万台，年度预计10-15万台。

小鹏：三月涨价后订单短暂回落，目前情况良好持续回升，在手订单1-2万，年度预计15-20万台。

理想：随着疫情缓解客流回升，在手订单1-2万，年度预计15-20万。

哪吒：供应链缺陷制约产能和交车速度，在手订单2-3万，交车周期2-4个月不等，年度预计12-15万台。

零跑：情况稳定，在手订单1-2万，年度预计12-15万台。

吉利：情况平稳，供应链还在持续修复，为年度总体150+万、厂家前三的目标还在蓄力。

长安：生产和订单受疫情影响小，涨价影响也已修复，随着国家购置税政策公布，长安及时跟进，也在为年度总体150+万、厂家前三的目标不断努力。

长城：生产情况已经恢复，两轮涨价中订单情况波动，但由于盈利情况得到改善，预计后续涨价几率小，订单也会持续修复稳步向上，全年保持年初120+万的预期不变。

五菱：节奏稳定，同时响应国家促消费政策，6月预计发放11元的购车补贴，力保宏光mini新能源单车型销量第一，达成年度百万目标。

奇瑞：生产恢复情况良好，4月受涨价影响订单回落，5月得以提升，6月正在研究推出更加积极的营销手段。

其他主流合资厂商（如一汽、上汽大众、上汽通用、东风日产、一汽丰田、广汽丰田、东风本田、广汽本田、北京现代等）：生产情况已经恢复到疫情前的80%，整体策略是全力保新能源（资源充分向新能源车倾斜），为未来整体转型打下基础。

终端的燃油车需求5月中旬走低，随着5月底6月初国家购置税政策的公布，近一周燃油车订单环比5月中旬+50%左右。

4、全年预期

销量：预计全年乘用车总体市场批发2230万台，同比+8%，零售2150万台，同比+4%；新能源乘用车批售570万台，零售 550万台左右。预计国家购置税减免政策细节的公布拉动燃油车80-120万台的销量；新能源汽车下乡和各地的促消费政策拉动新能源车20-50万台的销量。

销量结构：年初预计纯电80%，插混20%，但比亚迪dmi表现强势，叠加其它车企（长城柠檬平台、吉利雷神平台等）插混车型竞争力也较强，用户对插混兴趣较大，预计插混占比由20%提升至30%。由于插混带电量较小，结构转变有利于缓解锂资源紧缺，稳定终端销售价格，降低厂家涨价可能性。

车企：随着5月各地政策推出，主机厂基本可以实现年初目标，甚至有小幅提升。

5、进店量、订单情况

新能源车：4月电车通过线上促销手段，一定程度上避免疫情影响、保有客流，主要是受到涨价影响有所下降；但5月涨价影响修复，订单量稳步提升，客流量周环比+10-20%，其中特斯拉、比亚迪、广汽埃安订单较好，蔚来一二线城市客户居多，此前受疫情影响订单回落，目前周环比+10%，其它自主车企受涨价影响订单回落，目前周环比+5-10%。

燃油车：4月受疫情影响打击较大，目前随着购置税政策推出，客流环比提升50%，进店量和订单小幅增长。

6、新能源车地方利好政策

效果上号牌>补贴>消费券，预计整体年内拉动新能源车20-50万销量增量。具体来看，对于限购限性城市，号牌发放更加有利，例如深圳、上海、杭州新增2万、4万、4万拍照，增多少号牌就能提升多少销量；广东、深圳、上海（尤其嘉定）、北京等一线城市推出补贴，能够促进新能源车增换购需求；沈阳、海南、江西、山东、山西、郑州、西安等通过消费券发放，额度较大，但有限制条件，对于刚需消费者有促进作用。

7、明年新能源车政策预期

补贴政策：出自财政支出，预计年底结束，明年大概率不会延续；

购置税政策：出自税收减少，而汽车购置税专款专用于交通，且前两年每年都有盈余，因此少收部分购置税不会产生很大影响。预计明年新能源车免购置税政策延续可能性较大，可能会对能量密度等技术指标提高要求。

双积分：托底性政策，会继续实施和加严。

8、疫情导致收入下降，对销量影响

根据对新能源车潜客的调研：10%由于收入问题取消订单；50%维持购车计划；30%由于疫情延迟购买计划，但受益地方政策决定实施购买；10%额外增加购车计划。因此疫情降低收入对电车购买影响较小。

9、涨价和购置税减半对新能源车销量的影响

涨价后半个月到一个月，订单小幅回落，但1-2个月后订单恢复原有水平，盈利能力修复后续涨价可能性较小；

新能源车作为国家重要的战略产业，燃油车和新能源车的用户重叠度不高，客户认知较高，新能源潜客不会流失；叠加各地消费政策补贴，包括号牌的发放都偏向新能源车，所以600亿政策对新能源市场的影响不会特别大。

10、下半年芯片影响预期

随着疫情缓解、产能恢复，主机厂确实会再次面临缺芯的情况，但主机厂年初制定目标时已经考虑了芯片影响。如果下半年芯片缓解，则会超当前销量预期，如果保持20%左右的短缺，则维持当前预期。

11、2023年销量预期

明年补贴退坡，一定程度降低新能源车性价比，同时透支Q1销量，但受益于：

产品层面，新车型持续推出，新能源车整体产品力强；

政策层面，下半年购置税减半政策，为新能源车企提供半年观察期，进行对标燃油车性价比检验的演练；

用户层面，新能源车已从早期尝鲜过渡至早期大众阶段，用户认可度高，不会因为补贴退坡而下降。