【长安汽车调研要点—利润确定性大幅提高】 1）5月份还没有完全恢复到以往正常年份水平，会比4月份收窄。 2）芯片还是有一定压力，热销车型和高配车型仍然还是缺货的。我们最新拿到的shυ据，长安乘用还有2万的未交付的订单，欧尚有1万未交付订单。芯片预计下半年会有所缓解。 3）新车型：欧尚Z6公布的一些配置，6月1号开始，累计4000多台订单；Lumin6月10日开始销售；sl03在6月25日重庆车展期间上ShΙ；C673 年底，和sl03同平台车型；阿维塔11近期在预热，9月份交付。 4）公司总体的库存，从去年以来保持在低位运行，库销比基本不到1个月，在热销车型上更低。 评论： 1）公司1季度销量同比增长1.63%，但是利润超预期大幅增长，主要是因为缺芯情况下单价均价上升，单车盈利上升。在今年下半年购置税新政情况下，需求依然旺盛，这一趋势可以延续。 2）如果3季度芯片有所缓解，公司销量增长会比1季度更快，按照计划公司今年销量245万，去年230万台。 3）需求旺盛条件下，不论芯片是否缓解，公司利润确定性都大幅提高。预计2022年扣非净利润80亿+，目前对应PE不足15倍，乐观来看估价还有1倍空间。