【浙商电新】中环股份（002129）：把握三个领先，充分理解柔性生产$中环股份(SZ002129)$

自动化水平引领行业。人均管理炉子接近200台，后续有望进一步翻倍，人均产值引领行业。自动化水平前期投入有望带来持续的设备升级换代空间，大幅推动全产业链降本增效，亦为公司成本优化带来巨大贡献。

210技术水平领跑行业。12英寸的拉晶和切片难度远高于8英寸的难度。210单炉月产领先行业30%，切片良品率领先行业2-5个百分点。薄片化比例远高于行业平均水平，公司160μm的硅片方棒切片率比行业普遍要高。

N型硅片引领行业。N型硅片批量出货，210-TOPCON硅片成本快速下降。目前公司完成了对130μm N型单硅片，150μm 210-N型硅片的报价，单炉单月产出和P型硅片做平，非硅成本都已经和相同厚度的P型硅片做平，后续量产速度会进一步加速，预计可以供N-210-TOPCON使用的硅片领先行业1-2年。

风险提示：光伏装机需求不及预期；上游原材料价格波动。