核心要点:

1.订单情况:上海解封后，问界M5订单量明显呈上升趋势，7月M5订单量上升至700台(仅上 海)，约占全国M57月订单量的8%。

2.稳态销量预测:M5稳态销量预计将达到过万水平，M7 上市后订单需求充盈，截至7月5日12点， 突破2万。结合市场及竞品等因素考量，M7稳态销量预计6~8千台。

3.M7的5大产品优势:操控性相较理想ONE有很大提升;智能座舱采用零感座椅舒适性;满足商用 与家庭用户需求;华为鸿蒙座舱智能生态及音响系统;内饰设计贴合我国消费者需求。

4.用户画像对比:相较特斯拉和理想问界消费者年龄范围更宽，M7商业特质及华为信用背书深受消 费者喜爱，用户范围更广，利于转化燃油车等偏保守性格的消费者。

一、六月市场情况 五六月份销量超预期，七月份超预期的概率较大，今年整个三季度尤其是电车终端对周期品的见底预 期可能会被打破，三季度这个板块仍然需要重点配置和关注。主要原因一是从比价效应来看，油价涨 幅也较大，经济性具有一致性。第二，随着优质供给的推出，市场对电动车的偏好和其溢价能力都在 逐步显现。

头部八家新势力六月销量超过十万，四五月销量为8万左右，增长幅度1 较大。比亚迪汉系列六月销量超过25，000，汉和唐加和占比接近30%。一季度末时，汉和唐占比在 21% 左右，销量提升较为显著。比亚迪交付数据增长较快。以往数据每周大概在25，000 左右，最近 几周达到了2，7000至3，0000左右，在过去一周达到36，000，预示着下个月的交付量可能会继续攀 升至14万至15万。得益于插混市场的增长，比亚迪保守来看预计今年达到160万以上。总体电车市场 这个月预计上显数据可能在49万到50万，而整体城市电车市场预计上限在190万左右，所以批售角 度，电车有望冲击55万。对于7月份的未来展望，第一方面市场订单需求量较为旺盛，第二方面二三季 度电车市场新车陆续推出，国产品牌爆款的车型大概有30款以上，整个 Q3 交付大概就占到全年的一 半左右，合资品牌大概有十几款主要聚焦于下半年。所以下半年的逻辑基本上一是供给拉动，二是明 年补贴退坡，Q4迎来提前释放。今年全年的前低后高趋势会延续去年。今年全年销量预期可能是会上 修到550万以上。投资机会方面，建议关注一些边际弹性或者确定性强的公司，如比亚迪，长安，理 想，小鹏等头部公司，和如与比亚迪，特斯拉等相关的供应链体系。

二、华为M5 M7基本情况 M5和M7今年预计总销量在30万左右，产品线方面，今年主要为三款车型，M5定位偏特斯拉 Model Y和小鹏P7，M7定位为中大型6座SUV，主要竞品为理想ONE，蔚来ES6，Model Y。下一款纯电车型 将在今年9月推出，10月交付，代号暂未确定，尺寸与M5一致。M56月销量为8000至9000台，实际 交付7000多台。8月份预期销量交付2量破万。M7方面，昨天晚上12点M7销量达到了2万多台。销售政策方面优惠力度大，配置重消费者 感知，优惠范围大概在3到4万块钱。主推方向为M7后驱低配版这款车型，核心竞争对手为理想 ONE，预计大概可以抢占其20%到30%的市场份额。9月10月，总体销量预计M5为1万台，M7为 6000至8000台。

三、Q&A

Q:上海订单占全国的比例?

A:受疫情、政策和车型的影响上海订单全国占比有所滑坡。去年下半年上海订单占比达到峰值接近为 全国销量的10%，疫情和政策影响下，目前上海订单大致占比为8%左右。

Q:7月销量目标测算

A:M5上海目标700台，全国占比8%，全国目标8750台。M7上海目标1万张小订，全国10万台订 单。

Q:过去几个月M5车型目标和完成度是?

A:上海6月份目标500台，完成550台，完成率为109%，5月200台，4月120台，3月份300台，上海 总订单量从首发日2021年12月23日至今为1500台。

Q:M7与直接竞品理想ONE相比竞争力体现在哪里?

A:第一点，发动机为客户直观且关注的，理想ONE为3缸1.2T，华为 M7为四缸1.5T，消费者对于三缸发动机的认可度较低;第二点，内饰方面，理想ONE内饰偏简约， M7内饰稍微豪华更符合中国消费者需求;第三点，可操控性方面，理想ONE轴距为2935mm，M7轴 距为2820mm，驾驶操控性较强，适合女性客户群体。第四点，用户感知方面，较为少见的零重力座 椅可以横向纵向移动，可同时满足家用与商用的舒适性需求，且作为六座车型虽然M7相比理想ONE后 座三排空间稍小，但鉴于家庭出行场景孩子使用较多，客户感知较不明显;第五点，华为鸿蒙智能座 舱方面，副驾娱乐屏的视频互动性强，是其他品牌无法比拟的核心竞争力，并且针对华为手机用户会 大幅提升联动的流畅性和体验性。

Q:华为M7，M5，特斯拉Model Y和理想 ONE四款车的用户画像?

A:M5&M7方面:M5画像集中 在30岁至50岁的区间，比其他的品牌(新势力等)年龄画像更高，整体客户的性格比较保守，但同时 具有新时代对国家和国产品牌忠诚的特质;M7用户年龄80%集中在35至45岁左右，同样客户性格偏 保守，消费水平会相对M5的人群更高，较注重性价比。M7更容易触碰高端用户因为其商务性质。主 要为四类客户，二胎家庭，40岁左右事业成功具备一定消费能力的男士，商业用车和长途焦虑或者露 营自驾游需求的客户，但是前三类客户比例更大。

Model Y与M5 对比:第一，model Y的大多数群体薪资收入水平比M5更高一些，用户年龄在28岁和 35岁占比更多。Model 3的用户年龄可能更偏低22岁至30岁左右。第二，选择特斯拉的客户自主决策 和品牌需求的主观性很高。第三，对品牌需求和前卫造型需求更高。M5来 说，群体收入薪资偏低一些，年龄层相较特斯拉偏高，性格偏保守，出资 和决策多有父母参与，父母参与决策会偏向选择华为。国企事业单位的员工选择M5的比例会更高。理想ONE与M7对比:M7的消费群体年龄会比理想ONE高一点。理想ONE客户集中在30至40岁较 多，经济实力较为雄厚。家庭与孩子的需求会让客户6座需求成为刚需需求，较为注重空间。同时对品 牌的需求较弱，更专注产品的本质。M7用户比理想的年龄层次更高，35岁至50岁，客户多注重华为 品牌自身影响力及产品的性价比。因为华为品牌影响力与传统车企大厂相似，利用华为的信用背书可 以很好的提供给客户品牌安全感。

Q:预计M7凤凰工厂的产能?

A:预计设计产一年大概在20万台左右，产能爬坡到今年年底预计这家工厂应该在大概10万台左右。9 月10月可达到单月上万的产能。

Q:M5供应链较为紧张，供应可否保证?

A:相比于其他品牌，华为自研较多，包括电机等方面，所以一些核心部件的供应相对稳定性较高。

Q:M7轴距较短对稳定性的影响?

A:轴距短稳定性更好。

Q:零重力座椅模式下其他座椅使用情况?对安全性的影响?

A:只有副驾后面的一个座椅可以使用，一键放倒，动态驾驶也可使用。因为有安全带，所以不会影响到安全性，而且可能会更安全，大型事故中承受的冲击力更小。

Q:大订的数量?

A:第一天两万小订，1000大订。因为涉及参观试车，大订不可退的问题，华为渠道现在已经有600家 门店，今年年底至少开到1000家，首批展车只有150台，是根据全国的一些销量的逻辑进行分配。所 以其实有3/4的门店其实现在没有车展，之后大概在这个月中旬能覆盖到80%的门店。所以后续展车 和试车全覆盖后，大订的转化过程会有递增趋势。

Q:M7与理想L9的对比情况?

A:差价较大，一般不会对比。

Q:L9有什么缺点吗?

A:尺寸比较大，通勤和停车可能有限制，其他没有。市场容量小，价格区间定位高。

Q:L9与哪些新能源车型可以对标?

A:最直接竞争是蔚来ES8这款车型，还有可能是小鹏G9，宝马X7，有可能蓝图也算。

Q:理想L9相比理想ONE提价10万，其性价比如何?

A:高净值客户看法较为正面，消费能力强，产品认可度高。消费层次偏低的人群则较为抵触。可能L9 订单在9月有较大的滑坡，10月11月的交付量显现大疲态。

Q:一胎家庭选择六座车型的情况?

A:第一种情况，对乘坐舒适性要求高，90%以上的情况为1—4人范围，既可以提升舒适性，又不会 影响到第五个乘客的舒适度;第二种情况，高比例五人出行情况，孩子选择三排的概率较大，也会选 择六座。

Q:放弃七座方案原因?

A:七座选择情况为七人出行和长途驾驶需求，需求量占比仅为5%，七座还会影响产能，直接影响供 应链的价格。七座体验感远不如六座。

Q:华为门店和车型规划?

A:产品力方面华为相比造车新势力较弱，但渠道建设竞争力较强，网络渠道已经布局较为成熟，明年 大概发布8款车型。

Q:华为和小康合作分成情况?

A:华为返利猜测可能为3或4个点，经销商们也会拿到大概6到7个点的返利。剩下的就是工厂端自身 的成本，其他的所有销售费用，广告推广费用，包括渠道费用，完全是由华为来出。

Q:相比于其他新势力，华为经销商返利较高吗?

A:最早SF5的定位也是7个点，基本上在盈利情况并不是特别乐观的一个情况下返利并不多。今年上海的网络规划，现在已经确定的就41 家，22家门店，两家用户中心就是4S店，上海有两家直营店，然后还有18 家经销商门店体验店，这 18家完全就是在手机店里的。

Q:M5 M7的单车毛利率?

A:相对较高，相比其他品牌，华为销售端费用较低。Q:华为哪些优势让车型销量爬坡较快? A:核心是渠道。华为销售网络广，成本低，布局成熟。第二是品牌，国人对国产品牌认可度高。

Q:预计销量20万台的组成?

A:当月2万台的销量中1万台是m5，m7大概是 5000 台到6000台左右，还有4000 台的话是纯电。

Q:销量稳态情况下，一个月2万台达成度?

A:稍微偏低。第一，国家补贴退坡后车企会涨价，第二，购置税问题。

Q:理想的用户定位比华为问 界低5岁左右的数据来源?

A:自己总结的，还是较为精准的

Q:小康是不是放弃了在自动驾驶方面和智能座舱方面的研发?

A:应该不会了。研发周期长，投入巨 大，且竞争力低。

Q:上海牌照政策?

A:第一种，可以用燃油车牌照额度上牌照;第二种，夫妻之间各自有绿牌好蓝牌，最后可以绑定。

Q:G9的销量情况?

A:现在小鹏整体的销量其实极差，但这款产品比较好，且大型 SUV的市场需求量其实非常大，所以 这款产品需求量较大。猜测应该是会出三款车型。首先是后驱版，价格定位大概32万，应该定位是5座 的车型，有可能中配预计价格大概在35万。有可能也会出个高配版，38万或者40万，主打肯定也是低 配和中配版。自动泊车和激光雷达竞争力强，性价比较高，内饰符合国人标准。估计可以达到7000到 8000台左右的销量。

Q:如何看待小鹏G5销量表现?

A:外观一般，产品综合力不错，市场空间大。价格区间偏高，后期销量爆发力强，与P7可能稍微价 格区间重叠。

Q:明年购置税方面插混和纯电政策会不一样吗?

A:无疫情状况下明年90%以上是绝对会取消那个购置税减免的。但是在这样大背景下，个人猜测明年 有可能是购置税减半，因为考虑到经济复 苏的问题，但不管明年怎么样，今年基本上在三季度，特别在10月份销量爆发是确定性的。

Q:华为渠道规划?

A:华为500家店来算，直营店全国大概也就应该在30家左右，华为布局直营店基本上在一二线城市， 剩下的全部为经销商。500家里面大概保证三四十家直营渠道，大概接近100家的购物中心，包括销售 售后和交付。今年大概不会布局新的直营店。

Q:100家用户中心是小康直接建吗?

A:19年左右销售渠道当时是东欧小康自己来做的，他们有自建的用户中心，包括自建的网络销售门店 的渠道。今年年初小康把所有的体验店全部都关掉了，保留4S店。大概100家的用户中心小康占10来家，剩下的90家全部是经销商。拿上海来说，比如永达集团也做了华为的经销商，他们返点跟手机体 验店经销商端是一样的，都是6到7个点的一个情况。

Q:这100多家的经销商跟前面那些 400 多家经销商就是说性质是不一样的吗?

A:对，属于两个系统，但实际上的销售管理各方面都会放在一起去做。华为针对用户中心会有一个支 线的管理的团队，涉及处理售后。

Q:门店转化效率?

A:转化效率可能肯定会比较低。因为现在已经大多数三线城市的核心位10置其实都开好了，大概下半年的布局其实就是县级市，然后有可能布局标志性的商场。

Q:是否插混的市场空间比纯电要大?

A:理想的特点就是东三省还有四川重庆，会有一个非常大的销量的占比。因为东三省的温度问题和四 川重庆涉及到的西藏的自驾游，对长途需求大，所以理想在这两方面做得更好。二三线城市比较容易 去接受混动，纯电难度大。一线城市，因为教育背景，消费水平等原因，对纯电的接受程度更高。

Q:消费者对于增程会有偏好吗?

A:会的，去年比亚迪DMI推出超级混动，消费者认知就会觉得和城市路况相近，是高于传统燃油车的 混动。但长期来看，增程偏小众市场。