[太阳] 【海通电新】大尺寸模具产能瓶颈，大MW风电叶片可能涨价，盈利触底有望回升

[玫瑰] 22年下半年大尺寸叶片和模具供应紧张。去年叶片主要在做80米，今年90-100米，模具属于叶片的设备，目前比较紧张，模具厂商不多，人数有限，产能扩产和开发进度较慢。在快速切换叶型，且三四季度交付高峰的情况下，供给不足。

[玫瑰] 叶片涨价情况：大MW叶片（90m+）可能涨2元/kg，现在32-33/kg，5-8%左右，一个90-95米的叶片重量约22吨，则一个叶片价格70.4万元，一套3个则211.2万元，涨价2元/kg，单套盈利可以提升13万元/套。

[玫瑰] 成本端叶片主材环氧树脂价格大幅下降，增厚利润空间。与塔筒相似，叶片营业成本中约65-70%为直接材料，其中主材为芯材（巴沙木、PET、PVC）、环氧树脂、纤维布等，其中环氧树脂约占叶片原材料采购的20%。截至7月18日，环氧树脂价格较年初下降6800元/吨（-27%）至18300元/吨，降幅是风电产业链的原材料中最大的，叠加可能的涨价情况，叶片盈利已经见底。

[玫瑰] 我们预计中材科技22年出货叶片约13-14GW，时代新材22年叶片出货约9-10GW，按大叶片出货占比60%，单套5MW，单套盈利提升13万元/套计算，对应分别增厚净利润2.11亿元和1.48亿元。

[玫瑰] 叶片环节主要标的：双一科技（模具）、中材科技、时代新材、天顺风能。