1. 为何7月整车明显跑不赢零部件？

1）整车格局或加速内卷更有利于零部件“军备竞赛”上车，尤其是0-1的零部件赛道（车企寻找新卖点）。整车内卷的一些现象：深蓝03Vs海豹；问界M7Vs理想one；小鹏优惠幅度扩大。

2）地产数据和其他消费一般，汽车数据能否持续独立向上，存在争议。短期看，零部件受需求制约相对滞后整车。

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2. 行情能否继续向上？

支持板块动能继续向上的因素：

1）国常会明确提出【延续新能源免征购置税】进一步落地对新能源需求的延续性。

2）产业智能化进展推进持续加速。8/9月或是密集智能化行业大会（英伟达GTC大会等）或搭载高级智能化产品密集发布阶段（小鹏G9，阿维塔11等）

3）板块Q3业绩预计改善明显（低基数+排产恢复）。

4）行业比较视角下，汽车具备较强确定性。

可能对板块造成波动的因素：

1）旺季需求能否真旺（观察周度交强险数据8月能否单周创6月最后一周高点）

2）大宗原材料等是否上涨

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3. 标的上如何选？短期维度【零部件预计继续跑赢整车】。

零部件：短期继续扩散N线标的，长期依然建议核心坚守3大核心赛道：

1）智能化增量零部件【德赛西威+华阳集团+经纬恒润+炬光科技+上声等】；

2）智能底盘赛道【拓普集团+伯特利+中鼎股份+保隆科技等】；

3）一体化压铸赛道【文灿股份+爱柯迪+旭升等】。其他赛道：座椅【继峰】+车灯【星宇】+玻璃【福耀】等。

整车：短期看【谁更愿意主动卷竞品】，中长期看【智能化谁能真正做好】。

巩固龙头地位【比亚迪】；有一定先发优势【理想+小鹏+蔚来+广汽埃安】；主动卷【长安/华为（小康/江淮等）/吉利】；酝酿中【长城】。（文章出处引自券商调研报告）