[红包]【东北农业王玮团队】“活得下去”的资产组合，重视农业低位白马估值修复机会

🔥昨日“活下去”再次引发市场对于未来宏观经济环境担忧，宁王业绩高增依然跳水。我们认为一级市场存在已久的资产荒正在二级市场以另一种形式体现：高景气赛道资金异常拥挤、估值奇高；而另一方面，底部行业受制内外部宏观环境，可能很长一段时间都难见景气回升——市场很难找到估值合理、又确定能活下去的标的，出现了另类“资产荒”。

🔥农业因需求刚性，其周期景气度往往可以独立于经济周期，因此尽管部分农业子行业目前也处于低谷，但其未来景气反转的确定性却是非常高的。而在这其中包括一些只是受到了短期行业周期影响，盈利出现一定下滑，导致股价处于历史低位的公司。反观其本身行业龙头地位明显、长期竞争优势无虞，自身资产和现金状况也不存在太多担忧，目前PB估值处于历史25%分位附近。随着市场资产配置调整，这些农业白马有望迎来估值修复机会。

🌟大北农（生物育种龙头）：前期受到生猪行业深亏以及原料成本大涨影响，公司饲料和养殖业务均受到较大影响。但随着猪价反弹，饲料和养殖业务均有望回暖。同时，公司是国内最早布局生物育种的企业之一，转基因性状安全证书数量和技术水平均处于国内领先地位，先发优势明显。我们预计转基因种子商业化销售或于四季度落地，公司有望随着转基因推广，实现种子行业的弯道超车。

🌟圣农发展（白羽肉鸡龙头）：前期受到白鸡行业产能过剩、疫情对餐饮需求影响，白鸡价格走低、销量回落，导致公司业绩也受到明显影响。近期随着白鸡去产能效果逐渐体现、以及猪价上涨带动，白鸡价格已止跌回升。公司白鸡养殖规模、养殖技术、成本水平均处于国内领先水平，一直是肯德基、麦当劳核心供应商；近年来在C端的推广也取得巨大成功，成功打造了多个预制菜爆品。我们始终看好公司在白鸡行业的竞争优势，有能力实现穿越周期的长期增长。

🌟隆平高科（种子行业龙头）：前期受到水稻种植收益偏低、种子需求疲软，以及公司处在大规模外延收购后的内部资源整合期等因素影响，业绩出现一定下滑。但乡村振兴政策指引下粮食种植收益提升大势所趋，并且近期南方地区极端高温干旱影响下，未来稻价上涨预期强烈，水稻种子行业有望迎来景气回升。公司国内种子行业市占率第一，尤其杂交水稻种子竞争优势明显，在杂交玉米种子、转基因种子等诸多领域均有不错布局，看好公司在国内种业整合过程中的市占率提升能力。