【申万宏源化妆品】周观点：国货抖音捷报频传，进口下滑印证国际品牌乏力20220911

美妆消费淡季，7-8月电商销售数据跟踪显示国货品牌表现强于国际品牌。分平台看，抖音增长好于淘系，抖音50%左右增长，淘系继续下滑，目前抖音美妆体量已达到淘系的1/3。分品牌看，国货品牌抖音表现可圈可点，美妆消费淡季逆势增长，珀莱雅、华熙4大品牌均取得亮眼正增长。同时，国货品牌淘系环比7月跌幅收窄，肌活取得双位数增长。在淘系增速乏力，抖音崛起背景下，国货品牌渠道布局灵活，产品嗅觉敏锐，营销多元化，看好未来国货品牌在大众化妆品领域独占鳌头。

近期重点回顾：
朗姿股份（002612）：全资子公司北京朗姿医疗拟以现金方式收购昆明韩辰75%股权，交易对价1.58亿元。本次股权转让完成后，昆明韩辰将纳入公司合并报表范围。昆明韩辰总营业面积达8955平方米，2021年/1H22营业收入1.67/0.96亿元，净利润-1866/694.9万元。

华熙生物（688363）22年中报点评：22H1实现营收29.4亿元，同比增长51.6%，归母净利润4.7亿元，同比增长31.3%。维持22-24年盈利预测，预计22-24年实现归母净利润9.8/12.3/15.8亿元，维持“买入”评级。

本周新闻速览：9月8日敷尔佳于深交所创业板成功过会，即将登陆创业板。敷尔佳本次拟投资项目的投资总额为19亿元。敷尔佳主营业务包括医疗器械类敷料品和功能性护肤品两大品类，围绕透明质酸钠和胶原蛋白成分，推出了以贴片面膜为主，水、精华、乳液、冻干粉等产品。2018年-2021年，敷尔佳营收分别为3.73亿元、13.42亿元、15.85亿元和16.5亿元，复合年增长率为 64.07%，归母净利润2亿元、6.61亿元、6.48亿元、8.06亿元，近年来净利润仅2020年疫情期间出现下滑。

9月7日，海关总署公布8月全国进出口海关数据，化妆品进口继续下滑趋势。8月份，化妆品及洗护用品类进口4.1万吨，与去年同期基本持平；进口金额为128.2亿元，同比下滑6.4%。上半年累计进口28.2万吨，同比下降7.3%；进口金额为972.6亿元，同比下降4.6%。今年化妆品进口金额仅在7月实现增长，其余月份均低于去年同期。化妆品进口行业整体不太客观的原因包括疫情、新规以及消费需求下降等。

投资分析意见：短期疫情不改长期高景气度，坚定看好化妆品医美板块。重点推荐：1）化妆品：贝泰妮、珀莱雅、华熙生物。建议关注：上海家化、嘉亨家化、拟港股上市的巨子生物。2）医美：爱美客，建议关注：朗姿股份。3）电商MCN：星期六。

申万宏源化妆品：王立平/聂霜