华中数控调研简要(国产高端数控系统龙一,期待股权激励)-20221104
收入占比:50%数控系统+40%机器人+6%特种装备+4%其他。
毛利占比:52%数控系统+37%机器人+11%其他
数控系统业务:2022Q1-Q3收入4.5亿,yoy-20%。
1)通过参与“04”专项(牵头16项,参与114项,参与率80%)奠定国产高端数控系统龙一地位,在国产高档数控系统里市占率近50%;
2)销量:19-21年销量同比+32%/+25%/+66%,但22Q1-Q3受行业需求下行及疫情影响下滑20%;
3)产品:主要产品型号为808/818/848,对应低中高端产品,收入占比来看,2021年中端占40%-50%,高端的占30%-40%,低端的占比不高;
4)下游:2021年,3c占下游需求60%,3c需求偏弱是今年系统业务下滑的主要原因,加大其他领域开发;
5)五轴系统:高档五轴机床完成年初目标的200%多,行业趋势+国产化趋势驱动。公司跟华中激光(激光切割机机床,之前用的西门子的,公司跟他们联合开发完成了,我们的加工效率是西门子的105%,全部换成华中的五轴数控系统)、秦川、豪迈、海天精工(想联合开发小五轴)、埃弗米都有高端化的需求,都在接触跟公司合作,未来会有趋势爆发;
机器人业务:2022Q1-Q3收入4.76亿,yoy+24%。
1)收入构成:60%智能产线+40%机器人本机,今年前三季度智能产线收入增速可观,主要做主要做新能源的模组线和peck线,今年需求旺盛,目前在手订单旺盛,机器人本机持平;
2)公司的自动化产线和机器人相互促进;
股权激励:华科资产(目前持股8.08%)22年9月26日披露减持4%的股权,等其减持到5%以内即可择时开启股权激励,后续公司的激励方式会有较大改善。
预计2022年归母利润争取为正,公司之前为华中科大校企,承担了不少国家科研项目,盈利和非盈利均有,2020年完成改制,控股股东转为民企,目前高管考核机制已与利润挂钩,但中层缺乏有效考核,期待股权激励落地。