最新业绩：FY22Q3（7/1-9/30） Adidas营收和归母净利润分别为64.1亿和3.5亿欧元，分别同比+4%（固定汇率）和-64%。

️营收拆分：分地区来看，固定汇率下，各地区营收增速分别为大中华区（-27%）、EMEA（+7%）、北美（+8%）、亚太（+15%）、拉丁美洲（+51%）

️业绩情况：毛利率49.1%（同比-1.0pct），主要系供应链成本上升、折扣促销力度加大、俄罗斯业务停运（一次性费用致Q3税费增加）以及与yeezy终止合作等因素影响。OPM在8.8%，分地区看，OPM分别为大中华区（22.7%）、EMEA（19.7%）、北美（18.8%）、亚太（23.2%）、拉丁美洲（26.2%）。

️库存情况：固定汇率下，公司库存同比+63%至63亿欧元（浮动汇率下，存货同增72%），主因去年越南工厂停产低基数、货运时间延长和供应链成本上升，以及9月以来主要西方市场需求放缓影响。

️业绩指引：公司考虑到10月25日终止Yeezy合作伙伴关系的影响，下调预期。以不变汇率计，预计FY22Q4营收中单位数增长（其中10月营收同增21%），FY2022营收低单位数增长（此前为中单位数），其中大中华区（20%-30%高段下滑）、EMEA（高单位数增长）、北美（中双位数增长）、亚太地区（中单位数增长）、拉丁美洲（30%-40%）增长，毛利率47%（此前为47.5%），OPM在2.5%（此前为4%），净利润2.5亿欧元（此前约为5亿欧元）。