【西部机械】天通股份观点更新

CCZ设备、碳化硅等新产品稳步推进：公司CCZ单晶炉的研发已取得阶段性突破，与合作方不断通过大量的拉晶实验，持续优化长晶工艺，为产业化做好准备。我们认为，公司CCZ设备技术已接近成熟，随着试验线设备数量的增加，CCZ设备的验证速度将加快，有望在2023年初实现成熟设备的落地。SiC方面，公司产品处于研发阶段，项目建设稳步推进。
新能源汽车带动磁性材料增长，蓝宝石材料受益于新型显示商业化：磁性材料方面，公司多款产品通过车规级认证，批量供应车载电子市场，公司把握汽车发展趋势，不断扩充高端产品产能。蓝宝石材料方面，公司蓝宝石材料采用C向长晶技术，并且能够批量生产400kg蓝宝石大晶锭，具有明显的技术优势。未来随着Mini LED对商用加速，蓝宝石需求有望明显提升。
短期催化：CCZ设备、SiC等新业务取得突破，设备订单大幅增长，Mini-LED产品出货量提升等。
投资建议：预计公司2022、2023、2024年归母净利润分别为7.58亿元、7.37亿元、9.19亿元，我们给予公司2023年25X PE，对应目标价18.5元，维持“买入”评级。
风险提示：磁性材料、蓝宝石、压电晶体行业景气度不及预期风险，光伏硅片设备市场开拓不及预期风险，原材料价格大幅波动风险。