进入11月份，大多数机构对市场走势的态度趋向保守，重点推荐的板块也大致雷同，包括光伏、新能源车等热门行业以及消费、金融等预期不高、估值相对较低的行业，这些行业的普遍特点是“没有新故事”，即使是政策很明确、景气度很高或者是预期盈利增速的拐点，但由于当下市场是存量博弈，缺乏增量资金，所以走势大多也是磕磕绊绊。

存量博弈市场中，一个板块如果想占有绝对优势，必须同时具有“宏大的故事+新的故事”，这样才能够从其它没有“故事”的行业中虹吸资金，然后出现趋势上涨，甚至加速上涨。当下，暂时还没有一个这样的行业，即使是光伏、新能源车这种政策特别明确的行业，如果仅有宏大的叙事，缺乏了“新鲜的故事”，也会因审美疲劳，导致内部分化很大。

造成板块轮动的主要是短线资金，短线资金根据短期消息变化或者跟踪短趋势的方法进行操作，造成了板块的波动，不过这部分资金不影响板块的趋势，而且是为中长线价值投资者提供流动性的对手盘，所以过快的轮动通常被价值投资者或者趋势交易者看做是“噪音”，确认波动的来源后，会用一些手段去排除“噪声”。

通常，每一轮引领指数上涨的板块都是大部分投资者或者机构没有预测到的，而导致指数下跌的板块则相对容易预测。虽然目前市场依然没有出现明确的领涨板块，而且走势略显杂乱，但从逆向思维角度，未来谁会导致指数下跌？如果同样找不到明确的板块，那么到了关键临界点，市场自然会发掘出领涨板块，我们依然认为银行的概率较大。