信立泰：受益于高血压指南调整标准，核心品种信立坦放量有望进一步提升
复盘反思知行合一
2022-11-15 09:45:05
指南推动患者更早用药，信立坦放量有望提升
近期发布的《中国高血压临床实践指南》指出血压≥140/90 mm-g 者立即启动药物治疗；血压≥130/80 mmHg 且伴临床合并症或靶器官损害或 ≥3种危险因素者亦应启动药物治疗。公司创新品种信立坦为单方制剂，适用于轻中度高血压患者，对应扩充人群，年销售量有望进一步提升。
创新药阿利沙坦酯院外加速放量，多款创新药有望陆续上市形成产品矩阵
阿利沙坦酯（信立坦）属于ARB类降压药，是指南一线首选药物推荐之一。
2022H1，信立坦在零售、电商渠道的销量大幅增长。根据RPDB药品零售数据库，2022H1销售量同比增长近25%。
信立坦降压效果优于氯沙坦，且生物利用率更高、肝脏代谢负担更小。
在一项比较阿利沙坦240mg与氯沙坦50mg治疗轻中度原发性高血压患者的III期临床试验中，随访12周后，信立坦相对氯沙坦，坐位舒张压下降幅度更大（9.1 vs 8.4 mmHg）。
目前信立坦的同类竞品氯沙坦、缬沙坦等均纳入集采，信立坦具有定价优势。
多款重磅创新品种进展顺利，有望陆续上市。
治疗肾性贫血恩那司他2022年1月上市申请获CDE受理，有望明年初获批上市；
S086的针对高血压适应症的III期临床试验已完成患者入组，有望明年上半年申报上市；
复方降压药SAL0107有望今年申报上市；
SAL0108预计年内完成III期临床试验患者入组。
创新药销售峰值有望达百亿，创新驱动二次成长
我们认为降血压领域4款新药销售峰值有望超50亿，心衰领域S086销售峰值有望超30亿，恩那司他销售峰值有望超20亿，合计100亿，给予4倍PS，对应市值400亿。
传统业务有望提供4亿稳定净利润，给予20倍PE，对应市值80亿。合理估值480亿。
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