【2022A股行情大致推演】

纵观股市历史，类比性较高的行情可以参考2014年。

去年的两次降准表面上看是“雷声大、雨点小”，行情“一日游”，背后却是没有实际利好的数据支持——社融数据并没有超预期。当时的降准，市场上都承认是货币适当放水，但最后银行贷款给实体企业的意愿却很差。

但目前的经济发展背景则是，防控方面，则是以“防控境外输入”为主，内部除了特定季节下与长节假日下的临时应对，整体依旧是稳定的。对本轮针对春节的出行疫情政策，市场亦有传言称，在过了3月22日对机关和部分事业单位人员的离省限制之后，将完全恢复常态。

分析历史，可以将当时的行情简单归纳为以下3个阶段：

第一阶段：年初政策传递出宽松性导向信号，进而带动整体市场对经济发展的预期稳步提升。 

第二阶段：全年运行过半之后，因宽松政策是否能再持续维持面临考验，整体市场情绪出现部分动摇，行情走入观望状态。虽然上半年的“稳增长”政策不断出台和落地，但是实体经济和杠杆动力较弱，得出的下半年预期数据并不理想。反观沪指走势，虽然整体进入之前说的观望震荡，但是只要经济不是明显显出增长颓势，中线依旧是震荡上行。 

第三阶段：2014年底政策全面摊牌导向全面宽松，上演股指加速行情。2014年11月央行宣布降息，直接利好沪指权重，使得金融地产等权重板块带动指数进入加速上冲行情。

那对于A股今年的走势，2014年只能是一个参考。毕竟整体大环境也不同，如2014年时中美关系、外贸环境、全球战略重心等均和现在不同。

仅基于目前的经济环境，以及地方两会的工作报告来看，A股上半年应该会以两会为节点。两会之前，也就是现在，市场活跃度最高的还是各类炒预期。

原本新能源板块也有部分（比如光伏风电等）被写入了不少经济强省大省的工作报告，但由于去年的高度热潮，再叠加现在重视“双碳”（官媒发文暗示“反思”去年的ESG大跃进），新能源板块将在今年上半年进入一个十字路口。个人认为，其中的关键点还是股价估值与未来业绩兑现的匹配。消费抱团的那会儿，什么牛奶茅酱油茅的，机构固然能够在一时间抱团强行吹爆一个逻辑。但是只要市场出现了新的焦点，这种没有实在的未来业绩兑现（通俗说就是大家都明白未来的故事讲不下去了）的股价PE堆砌，瓦解重估是早晚的事情。（还有一句话：从历史经验来看，A股市场没有出现过可以牛逼一年以上的题材板块或主题，大家都是风水轮流转。）

现在的新能源市场，甚至整个创业板都在被宁德时代带节奏。当然这里有指数设定上的问题，参考去年恒指发布检讨要改革编制就可以知道：恒指定下的规划是逐步扩容至200个成分股，且单一权重股和单一行业的总权重占比有限制。

但是内在的问题，还是前文说的估值重塑。宁德时代的估值到底怎么看，现在机构都出了一个首创证券大举唱空，重估已经是摊牌的事情了。当然，机构和“大师”、“黑嘴”的区别，很多时候就是一个有牌照一个没牌照罢了。首创自己也不是好人，当时抱团宁德的时候99%有他们份儿。现在出来说这个，具体动机很难说，或许是自己家的自营盘挂了空单，又或许是帮助买方出货，还可能是就想博一个名声然后去吹一个新票。

个人看来，如果不考虑光伏的美国风险，风光大基地是一个很好的关注方向（考虑的话，更加偏向风电，至于“第四代核电技术”故事太远了，也比较小众，最多偶尔看看，有机会炒一把）。结合“以煤为主，优化煤炭产业结构，平稳过度并鼓励新能源发展”的工作会议要点，那可以多关注一下“煤炭+”、电网建设（也算新基建）、虚拟电网（风光并网调配）等的标的。对于锂电板块，个人建议是至少上半年都是一个回避为主的状态，这种反弹去损益比不合算。

未来的市场大概率依旧是结构性市场，即资金在市场情绪恢复得差不多之后，上下浮动也就日均万亿。有限的资金下，能够被炒出趋势得题材或板块就一定是有限的。当前市场板块轮动加快，不过主旋律还是赛道股被宁德带节奏，主要资金在题材（数字经济）、“稳增长”（基建、消费）和“护盘大军”（银保券/地产兼了基建和护盘两个属性）之间轮动。短期来看，银行现在表现突出的是兰州银行这种中小银行+次新高弹性，在护盘需求下行情还有一个延续性（最后直到拉起六大行）。

两会之后，“稳增长”主线的关注焦点有一定概率会从“传统基建”平移到我们熟悉的“新基建”之中。从稳定性来看，在避险和防御性情绪占据主导位置的市场下，低估值（除了PE，还要看PB是否破净和高股息等特征）会被资金加持——机构加持盘子大的低估值，游资很可能借势炒小的低估值。消费这轮其实在春节前已经修复得差不多了，除了A股特有的“白酒信仰”（比如“每年一定会做出一个牛的白酒”这种类“都市神话”），不太建议中长线持有。基建板块届时可以选择“新老基建”叠加的标的。

以上的分析只是一个个人的初步推测，很多时候，市场往往会预判了你的预判，大家最后还是要根据实际的市场环境做灵活应对。并且这个分析还是一个很粗略的大趋势，不能给出在上半年这段时间里，数字经济、次新ST、元宇宙（搞不好又来了）、新冠原料药（真的想炒的更推荐关注一下特效药）等炒作题材会怎样加入战场。

至于下半年怎么看？实际上我觉得没什么人知道，市场变数太多了，一切都要看政策和经济的发展情况。

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