【华福电新】雷赛智能，低估的工控平台化企业，建议重点关注！
套牢king
今天被套的半棵韭菜
2022-11-22 12:17:14
#战略新兴行业下游占比持续提升：
公司将电子半导体、光伏锂电新能源、特种高端机床、物流设备作为“四纵”战略行业。受益于工艺积累和客户拓展（覆盖电池片、组件等环节的多数核心设备客户），光伏下游今年增速超100%，整体新能源占比达20%-30%，电子半导体作为传统优势行业占比达50%，四个核心行业下游占比近80%。新能源、半导体行业持续性高资本开支，将推动公司业务持续高增。
#平台公司推行综合解决方案路线：
“平台型公司”初具雏形，公司已是国产二线工控企业中产品线最全面的，产品涵盖伺服、步进两大驱动系统，同时拥有运动控制器、PLC两大核心控制品类。目前大型PLC已经成功应用，成为国产品牌为数不多具备规模出货的厂商；“步进带伺服”逐步转变为“控制带伺服”策略，同时也成功推出高端伺服产品完善产品矩阵，高端伺服布局完成叠加自研高精度编码器将大幅提升公司伺服系统毛利率。总体来说，公司已经顺利实现从上市前单一“产品营销” 向目前的“产品矩阵+解决方案营销”转变。
#Q4订单和营收将迎来中期转折点：
短期来看：受疫情和外部经济环境影响，公司前三季度营收只有1.1%增长，其中Q3营收同比-6.8%，当前锂电下游需求有所回暖，光伏进入四季度抢装旺季，预计Q4有望实现10-20%订单和收入增长，明年目标增长30-50%以上。中期来看：公司已完成一年多来的营销体系变革，公司直销团队将聚焦战略新兴产业及大客户，区域体系将借助代理商覆盖其他行业并辅助战略行业区域落地，变革期间公司业务客观上受到一定影响，变革结束后公司将重新迈入快速增长轨道。
#盈利及估值
公司22-23年营收预计12.6/17亿元。扣除今年8000万的子公司出售投资收益，公司今年归母净利润预计在1.6亿元左右（考虑2000万元股权激励费用），明年归母净利润有望达到2.6亿-2.7亿元（考虑了3600万元股权激励费用），明年估值29x、加回股权激励25x。
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雷赛智能
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真知无价，用钱说话
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