十四五直升机大订单落地价格或超预期

大订单落地，单机价格或超预期。进入十四五客户采购进入大单采购模式，继歼击机、航空发动机、大型运输机大单体现后，直升机方向或于今年12月份迎来十四五大单，单机价格或将超过市场预期，Z20量价齐升预期存量列装空间1000+架。哈飞方向将迎来明显现金流改善，盈利能力显著提升，同时进一步扩产提高交付能力。我国自主研制的 10 吨级直升机直-20 在国庆 70 周年阅兵式中首次公开亮相。直-20 主要参照的是全球生产数量最多、应用范围最广的美国 UH-60“黑鹰”系列直升机。在此之前，我国的 10 吨级直升机主要依赖进口，中国版“黑鹰”有望填补该型号谱系的空白，成为未来通用直升机的主力机型。公司作为直升机抗坠毁座椅细分市场的领先者，占据国内 80%以上的市场份额，同时在无线电导航设备、航空厨卫、飞机内饰和航空装甲等细分市场具备行业领先地位。直-20的量产交付将为公司开启更大成长空间

新型号及改型市场空间明显，中期成长确定性强。当前我们直升机谱系中明显缺口是最大起飞重量10吨级武装直升机（类同美阿帕奇），此类重型武装直升机和中型武装直升机改型（z10）仍具备明显市场空间，中期内（十四五后期）或将为昌飞新增长点，成为公司业绩新增长点。同时伴随国内涡轴发动机技术和生产能力日益成熟，直升机军贸或迎来新发展。

中直股份：直升机总装唯一标的

新兴装备：直升机武器悬挂唯一标的