金卡智能
无名小韭94681206
2022-12-11 22:03:08
【招商机械】首次覆盖金卡智能：智慧燃气龙头，氢能计量打开第二成长曲线金卡智能是我国智慧燃气系统龙头，预计2026年国内智能燃气表市场规模翻倍。公司是我国智慧燃气系统龙头。全球首台 5G NBIoT 智能燃气表、全国首个燃气综合数字可视化平台均由金卡智能推出。在城镇化率、燃气普及率、ASP 逐步提升的背景下，智慧燃气系统的市场规模预计2026年可达205亿，公司市占率进一步提升积极布局智慧水务、氢能计量等新领域，打造第二增长曲线。（1）2021 年、2022 年H1，公司智慧水务收入分别同比增长 87.67%、111.28%；公司在燃气领域成熟商业模式的复刻，预计未来几年仍将快速增长。（2）氢能计量，金卡自主研发的 TUS 型气体涡轮流量计达到了 0.5 级精准要求，是国内唯一一家通过 5%、10%、15%及 30%等的氢气掺混测试。公司作为氢能计量领域的开拓者，有望抢占市场先机，乘上氢能发展的快车股权激励目标高速增长，公司大规模回购安全边际极高。根据股权激励指引，未来三年公司实现年华20%以上增速。同时公司5000万-1亿回购计划已在执行中，回购价高于现价。预计 2022-2024 年公司归母净利润分别为 2.67 亿、3.81 亿、4.96 亿，对应当前市值的 PE 分别为 16.1倍、11.3 倍、8.6 倍。PE-TTM=16.9 倍，PB=1.12 倍，均处于历史底部位置。当前时点，金卡智能正处在 ROE 向上的拐点，以PEG=1为目标估值，40%股价上行空间。
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