2022年的暴跌与2023年的机会
夜长梦山
2023-01-02 19:55:04
2022年的暴跌与2023年的机会【浙商l陈杭】
2022年半导体/电子板块跌幅37%位居所有行业第一（其中消费类半导体跌60%，国产类半导体跌35%）
【消费芯片】暴跌的原因复盘：
1）21年Q4去库存已经开始，预示着22年全年都承压
2）22年Q1的俄乌+Q2的口罩，导致需求持续低于预期
3）22年Q3的口罩和加息预期，导致需求持续低于预期
4）22年Q4由于超跌和预期消费复苏，反弹20%
【国产半导体】暴跌原因复盘：
1）22年Q1~Q2由于业绩和国产预期驱动，一路上涨
2）22年Q3开始，美国封杀超预期，造成市场对后市极度悲观
3）22年Q4开始，进入业绩真空期+欧日韩继续释放悲观预期
2023年的机会来自于三块：
0）板块超跌带来的反弹机会，A和美股电子板块跌幅都是历史极值附近，四重底部。
1）消费类芯片盯住需复苏，由于是典型的周期成长行业，二阶导指标更有参考价值（库存 + 销量增速的变化）
2）国产半导体盯住【国产fab】的突破进度（以H为主导的28nm+Chiplet）
结论：2023年的节奏，【先国产，再消费】
【消费类芯片】 与 【需求】强相关，预计2023年H2强力改善，底部反转参考2019年
【国产半导体】 与 【供给】强相关，预计2023年H1强力复苏，空中接力参考2021年
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