📈【国金机械】恒润股份大涨点评

亮点一：#海上风电&大型化趋势公司法兰有望充分收益。预计25年全球、国内风电塔筒法兰市场规模有望达100、80亿元左右。公司作为国内风电法兰龙头，占国内风电塔筒法兰市占率有望从21年的21%持续提升至24年27%。预计公司高毛利率的海上大兆瓦法兰产品结构持续优化，23-24年风电辗制法兰毛利率有望达27.3%、30.2%，带动公司整体盈利能力回升。

亮点二：#公司拓展高附加值风电轴承产品有望实现业绩高增。25年我国主轴轴承、偏航变桨轴承市场规模约达116、138亿元。公司已于4Q22开始量产并交付独立变桨轴承；23年伴随海外无软带淬火设备落地后，主轴轴承有望开始放量，预计23年、24年轴承将贡献11.4、19.5亿元收入，占比同期公司总营收的29.6%、35.9%；齿轮项目有望24年实现3亿元业绩增量。

盈利预测：预计22-24年公司归母净利润1.1/4.4/7.3亿元，对应PE分别为97/25/15X。