煤炭、钢铁资金配置需求增加，稳经济逐步兑现，建议加大配置力度。首推兖矿能源、马钢股份
趋势只神
中线波段的散户
2022-02-11 13:58:43
煤炭：市场情绪大超预期。全球能源紧张格局下，国内煤炭预期加速升温。首推兖矿能源
今天对发改委的表态，市场出现脱敏情绪，大超我的预期。究其原因，一方面和市场其他板块表现较差有很大关系。但是另外一方面不可忽略国内煤炭供需形势走强，提振市场对煤价信心。叠加高股息特征，使得煤炭板块大幅超预期走强。
1、国际煤价维持高位，支撑国内煤价。国际煤价一直保持高位，达243美元/吨(标煤)，对标国内煤价1700+元/吨(5500大卡)。
受国际油价、天然气大幅上涨带动影响，煤炭边际替代作用日趋显现。以及东亚东南亚地区电厂库存长期低于10天，涨价带动大规模煤炭补库需求，从而促使国际煤价跟随大幅上涨。国际煤价保持高位，改善国内市场情绪。我们预期国际煤价持续保持200美元/吨以上水平，对标国内1400元以上。
我国为煤炭进口国，且由于进口煤站沿海市场总供给的30%，对国内煤价边际影响较大，支撑国内煤价。
2、近期煤价走强受库存逐步下降和国际煤价攀升双重影响
当前我们库存呈现电厂处于正常偏低水平，但是环渤海港口库存和下游库存水平处于偏低状态，尤其是非电力企业库存极低，补库需求强烈。非电力企业的补库采购，导致了现货煤价走强。由于非电力企业是进口煤采购主力之一，所以国际国内煤价的倒挂，会支撑国内煤价淡季维持高位，甚至走强。
供给端，我们仍旧坚持3-4月开始，“保供”部分产量，明盘生产矿逐步枯竭退出，产量逐步收缩，最终导致出现5-6月份的煤炭供给紧张形式，煤价再次大幅攀升。7-8月份旺季预期上涨至1500-1800元/吨水平。
3、综上所述，我们觉得现阶段，配置需求较为强烈，因此煤炭板块行情提前启动，应该加大配置。首推兖矿能源。弹性标的推荐hhny，以及转型的电投能源。
钢铁：仍旧看好钢价上涨，首推弹性标的：马钢股份
1、需求端，经过多家上市公司电话调研反馈，当前稳经济信号下，整体需求同比有回暖，但因为尚未到复工期，未感受到大幅增长。但是其中地产在政策纠偏后，监管账户有所放松，叠加部分房企银行信贷好转，资金情况有一定改善。同时基建方面，总体推进有明显加快。
2、供给端保持紧张局面，累库水平低于往年。当前华北限产情况符合预期，维持较大力度；
因此我们对钢价预期仍旧比较乐观，认为有望上涨至5500元以上，乃至6000元/吨。因此我们看好价格弹性较大且需求较为集中的华东区域标的，马钢股份（股息率8%）。
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