春节后第一个交易周，北上资金流入速度逐步放缓，上周五开始出现净流出，加上指数出现较大波动，引发了部分投资者的担忧。从自然规律来说，股市本就有涨有跌，涨多了调整是一种必然的“自然现象”，只是因为北上资金今年特别吸引眼球，部分投资者对北上资金的进出产生了“锚定心理”，北上资金周五流出后，加剧了投资者的担忧心理。

实际上，回溯本轮行情，从去年12月下旬开始上涨到目前为止，除了北上资金流入之外，内资的增量资金是非常有限的，春节前两市的成交额基本上维持在7000亿左右的温和水平，散户投资者的情绪并不是很高，公募基金的募集和发行量在地量水平，股市也一直是轮动和结构化的行情，并非全面的集体普涨。到目前为止，还没有哪个板块是因为资金抱团导致显著过热后出现抱团瓦解而下跌，基本上都是由场内资金迁移引发板块轮动而出现自然调整。

没有极度的过热、就没有极度的伤害，既然前期是温和上涨，那么接下来一段时间的市场大概率也将是温和的调整或者震荡，市场依然会保持结构化的行情，加上市场特征从大盘价值转向主题和成长，对指数贡献大的价值股调整自然会引发指数的调整，所以除了看指数之外，我们还需要去看市场情绪的变化，只要市场情绪不出现太大的滑坡，也就是上涨趋势的股票和创阶段新高的主题不出现大面积回落，按照原来的节奏继续交易即可，原来是轮动，现在还是轮动；原来情绪不温不火的，现在还是不温不火的。

从指数角度，上周文章中也说过，这个位置各大指数上方都开始面临不同的压力，加上前期累积涨幅过大以及日线上升一笔的时间足够了，接下来可能是回落一笔或者是构造一个低级别中枢。

不过从更长周期角度，这里还看不出是一个中周期的大级别顶部，毕竟各大指数的周线趋势都已经扭转了，这个位置即使是个小高点，也不是一个重要拐点级的高点。更何况，目前只是左侧遇阻，而非右侧趋势破位的确认。