俄乌一周年，俄罗斯经济如何了？
夜长梦山
2023-02-20 10:17:28
【海通宏观】俄乌一周年，俄罗斯经济如何了？
1. 经济：制裁后再萎缩。俄乌冲突爆发后，受欧美在能源贸易和能源金融等领域的制裁影响，俄罗斯经济再度萎靡。从去年4月开始经济落入负增长，上一次如此还需追溯到2014-2016年（14年3月克里米亚加入俄罗斯，俄罗斯也受到欧美制裁）。
2. 贸易：为何仍在盈利？油气是俄罗斯经济的命脉，油气出口占比接近5成，油气收入占财政收入比重超5成。但制裁后，为何油气收入仍在高增？一方面，与欧盟的能源制裁方案有缓冲期，实际生效时间相对较晚有关；另一方面，与欧盟对俄罗斯能源依赖度高，不得不大量提前储备有关。此外，俄罗斯积极拓展了其他买家。
3. 金融：卢布为何升值？制裁后，俄罗斯股市大跌，金融和能源板块受冲击最大；俄罗斯国际储备也明显减少。但卢布为何急贬后升值？其一，与俄罗斯大幅加息有关；其二，与俄罗斯资本管制有关，例如强制结汇措施；其三，也是最关键的因素，与俄罗斯“卢布结算令”有关。此外，俄罗斯从14年开始便采取了一系列防御措施。
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