节后化工复苏迹象初显-韭研公社

登录注册

节后化工复苏迹象初显

夜长梦山

2023-02-20 18:58:17

【中金化工】节后化工复苏迹象初显行业动态本周基础化工板块下跌1.48%，沪深300指数下跌1.75%，基础化工板块跑赢大盘0.27个百分点，涨跌幅居于所有板块第14位。涨幅居前：和远气体、雅本化学、科恒股份、英力特、聚石化学；跌幅居前：世名科技、中核钛白、天奈科技、黑猫股份、中农联合。评论价格：春节后化工品价格小幅回暖，能源价格继续下行。根据Wind数据，截至2023年2月17日，中国化工产品指数（CCPI）收报4881点，较春节前小幅上升。我们细分统计了194种化工品春节后的价格走势，其中33.5%的品种价格上涨，28.4%的品种价格持平，38.1%的品种价格下跌。涨幅居前的化工品种主要集中在芳烃、丁二烯合成橡胶、顺酐等产业链，跌幅居前的品种主要集中在能源、除草剂、锂电池产业链。我们预计天然气、动力煤价格有望维持低位，原油价格或震荡企稳，化工企业成本面有望持续改善。同时，节后复工复产有序推进，供应面冲击较小。在当前时点，我们认为应当积极关注需求侧边际改善幅度大，成本面显著受益的子行业。库存：节后钛白粉、芳烃、TDI等产业链去库启动，涨价预期明显。从库存情况看，跟踪的44种化工品库存中，21种化工品库存较春节前降低，4种持平，19种上升。库存下降明显的品种集中在钛白粉、芳烃、TDI、有机硅、PVC等产业链，库存上升明显的品种集中在除草剂、磷化工等产业链。需求：纺服复苏已现，地产修复预期明显。根据金联创数据，截至2023年2月17日，织造业开工率已恢复至65%，较去年同期反弹力度更甚。同时，春节后地产基本面有所松动，二手房销售回暖，地产修复预期日趋明显。我们认为纺织、地产上游的芳烃、钛白粉、TDI产业链开工率有望跟进，业绩或率先进入修复期。估值与建议：我们认为PPI通胀中枢或在疫情影响减弱后抬升，经济增速复苏有望驱动PPI同比转正。通过对以往PPI波动和中信基础化工指数的走势回顾，可以发现PPI同比由负转正时期超配化工有望取得超额收益，因此建议超配化工。我们建议重要的一个超配方向是化工龙头。从历史上来看万华等龙头公司能够明显跑赢化工指数，建议关注万华化学、龙佰集团、荣盛石化、东方盛虹、华鲁恒升、合盛硅业、桐昆股份、新凤鸣、新和成、扬农化工、卫星石化（未覆盖）、宝丰能源（未覆盖）等龙头企业的机会。风险：政策执行力度低于预期，产品需求低于预期，产能建设进度不及预期。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

桐昆股份

新凤鸣

工分