1、中交科技独家卡位百亿赛道，成长空间及重组进度存在重大预期差：当前主业产品包括75欧姆同轴电缆和数据电缆，随大宗价格回落、关税成本转移，正常净利润约5000万，对应15亿市值。重大资产重组第一步，收购中交科技原有政府和各行业应急通信、海上船舶、航空安全通信业务和相关部门的特别通信业务。第二步，交通通信集团拟注入中交科技的卫星通信终端和应急通信装备研制与销售、国内VSAT通信业务运营与服务、卫星互联网大数据运营与服务等相关业务，未来交通通信集团仍有大量优质资产值得期待。仅考虑民航客机“黑匣子”改造+卫星通信服务市场约284亿市值，中交科技在民航机客舱改造保守占一半，对应约750架宽体机，1000万单架改造收入，对应75亿市场，驾驶舱改造市占率50%需求约2000架，100万/架，20亿市场；中交科技独家运营民航通信卫星互联网运营业务近189亿元/年（交通通信集团是国内专业的移动卫星通信基础电信运营商、国内唯一授权的海事卫星运营商），客舱通信费100万美金/650万元每年，4000架民航飞机保有量中1500架中宽体，97.5亿，驾驶舱10万美金/65万每年，4000架，26亿市场，船驾驶舱1万艘，65亿市场。军机2000架，改造需求和运营无法量化计算，海南在试验卫星模块收取电动车养路费的设备和运营业务，北斗车载终端搭载ETC、EDR及北斗导航功能，想象空间极大。

2、为推进重组进度，独立董事周子学、常务副总申总快速就职值得关注。伴随股权结构改变，董事会席位近半数为交通通信集团派出，周子学为新任独立董事候选人，芯片产业背景深厚，曾任职中芯国际执行董事，长电科技董事长，申杰峰先生担任公司副总经理历任中央军委机关某部参谋、中国交信中心北斗卫星产业化办公室，有利于军品资质、订单与推进重组进度。股东背景实力雄厚，其唯一股东交通通信集团为国务院、外交部和交通运输部唯一授权从事水上遇险安全通信和水上移动卫星通信保障服务的企业；实际控制人为中国交通通信信息中心。

3、随股东变更，优质资产注入值得期待，中国交通通信信息中心已经成为国家网络预约出租汽车监管信息交互平台和95128约车专号的建设者和管理者。中国交通通信信息中心代表交通运输部对网约车信息的实时动态监管，并且保障全国31个省份系统业务正常运营。国家网约车监管信息交换平台现已接入滴滴出行、神州专车、首汽约车、曹操出行等100余家全国性或地方性网约车平台公司的平台数据，已经成为我国网络预约出租汽车管理的数据中心。

4、考虑业务模式、成长性以及卫星牌照稀缺性，参考Wind一致预期中国卫通2023年归母净利润6.2亿元，对应当前603亿市值，2023年、2024年预计注入后中交科技净利润有望达2.5亿、3.5亿元人民币，中性估值中交科技子公司估值2023年对应200亿元，叠加目前数据电缆主业、未来海南在试验卫星模块、网约车数据平台注入预期，保守估计对应2023年300亿市值，考虑此次增资扩股本后市值近70亿，保守估计一年仍有4倍 空间！