忽悠不长久，真知才是金！做任何事情都是这样，炒股也是如此，必须要有逻辑，不管对与错，没有逻辑，那和赌博没有区别。

早在2022年9月，我们挖掘到一个新能源产业链上的小牛新化股份，今天创了新高，再分享一下逻辑。

逻辑还是不变，其实和以前一样的，基本面稳健，提锂技术打开估值的翅膀。

9.26日梳理的逻辑如下：

基本盘分三块：有机胺+香料+有机溶剂

三大业务对应的下游如下所示：

再看其产能分布：

1、公司现有异丙胺产能国内最大，脂肪胺具有竞争优势。

脂肪胺最大的看点就是新能车VC扩产，带动上游需求增加。

去年9月份开始VC产能增加，开始这一块毛利率比较高。目前来看，VC还在扩，22年表现三乙胺还会是持续不错的。去年价格是从1.4万涨到2.6万，现在差不多是1.8-1.9万之间，产能大约是9万吨，持续给公司带来净利润，预计营收16.6亿。

2、香料：扩大产能带来利润

公司与全球最大的香料香精企业瑞士奇华顿（Givaudan）合资设立香料生产企业馨瑞香料，其产能为16,000吨香料产品，其中75%左右供应奇华顿全球采购。

公司在宁夏宁东能源化工基地建设74,650吨/年合成香料产品基地项目，从现有的1.6万吨新增加宁夏项目1.6万吨，今年11月投产。均价按3万预算，营收大约9.6亿。

3、提锂是打开估值的翅膀

盐湖提锂技术全产业链试验取得突破，技术成果已在盐湖企业成功应用并给盐湖企业带来了丰厚的经济效益。提锂技术能够同时应用在盐湖提锂、锂矿提锂、回收提锂三个方面，而且成本是所有技术里面最低的，2万元/吨，同时最环保。

和藏格合作的是2000吨碳酸锂沉锂母液回收，还会和盐湖股份、蓝科锂业合作规模更大一些。

淬取法相对于了膜法和吸附法，要更省投资，效率也更高。

目前淬取剂只有公司可以做，要不卖淬取剂，要不就做EPC。

后续跟踪公司和其它盐湖提锂企业的合作，要不卖设备，要不卖淬取剂，要不做EPC空间都很大，对标吸附分离技术的蓝晓科技12亿的业务量，210亿的市值，新化股份未来的空间很大。

4、阻燃剂：另外研发团队在做阻燃剂，当时形成2000吨的产能，去年开始生产，经过调试，年产2000多万，毛利率比较高，卖6-7万每吨，1万的毛利左右。

同时，公司将新增产能6000吨阻燃剂产能，达到8000吨/年。

5、根据1.12日公布了业绩预告，预计2022年归母净利润3.1亿到3.3亿，同比增长57.51%到67.67%。按3.2亿测算，目前的估值是23倍，相对于行业里的公司来说，合理稍偏高，这是公司的基本盘的价值量。

未来，能撑起公司估值的主要还是盐湖提锂业务的进展情况，目前，国内多采用吸附+膜法等方法进行探索，所以，蓝晓科技的估值更高。新化股份淬取法在蓝科锂业、藏格锂业已有开展合作，未来能否批量进展，还需要关注。

另外，在2.22日，新化股份盐湖提锂有了新的进展：

合同价款9555万，算是一个突破性的进展：

盐湖提锂新增长点，才是打开估值的翅膀，小市值成长股市值膨胀有很多种这样的例子，即基本盘稳健，再加一个有想像力的成长点，估值就能起飞。

那么新化股份，未来是不是这样呢，我们继续跟踪，拭目以待。

 

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