行情回顾：9月16日，发改委出台《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，方案中提出坚决管控高耗能高排放项目并鼓励地方增加可再生能源消费。近期，云南、江苏、内蒙古、陕西、青海、广东、贵州等多个省份（市、自治区）发布相关限电限产政策公告。

　　受能耗双控影响，近期化工品价格上涨速率进一步提高。截至2021年9月24日，中国化工产品价格指数（CCPI）=5719，较2021年9月初上涨约9.1%。而与化工品价格趋势相反地，过去3个交易日内，中信基础化工和石油化工板块分别下跌约4.8%和3.8%。主要原因包括：（1）价格快速上涨背景下，对于下游需求的抑制致使相关企业产品销售可能受阻；（2）限电限产政策下，企业新建成或现有产能放量受阻，在建产能投产进度放缓，导致相关企业业绩释放进度可能不及预期。

　　在当前能耗双控、限电限产的背景下，我们认为化工各细分行业的龙头企业优势将更为凸显，具有更高的配置价值。龙头企业具体的优势包括：（1）必选消费上游原料保供，高市占率龙头企业更具话语权，受限产措施影响或较低；（2）产业链一体化优势，保证能源充分利用；（3）具备先进技术设备，可有效落实节能环保。

　　板块周涨跌情况：过去3个交易日，沪深两市各板块涨跌互现，本周上证综指跌幅为1.3%，深证成指跌幅为0.01%，沪深300指数跌幅为0.1%，创业板指跌幅为0.5%。中信基础化工板块跌幅为4.8%，涨跌幅位居所有板块第30位。过去3个交易日，化工行业各子板块大部分呈下跌态势，涨跌幅前五位的子板块为：日用化学产品（+2.4%），其他橡胶制品（-0.9%），其他纤维（-1.5%），石油加工（-1.9%），石油贸易（-2.8%）。涨跌幅后五位的子板块为：磷肥（-13.0%），纯碱（-10.8%），复合肥（-10.7%），炭黑（-10.3%），维纶（-8.0%）。

　　个股涨跌幅：过去3个交易日，基础化工涨幅居前的个股有：新亚强（+29.27%），华阳新材（+16.69%），贝泰妮（+16.58%），凯美特气（+16.36%），龙蟠科技（+13.06%）。过去3个交易日，基础化工跌幅居前的个股有：晨化股份（-23.81%），金石资源（-20.34%），云图控股（-19.35%），江天化学（-18.00%），联泓新科（-17.44%）。

　　投资建议：油气板块关注中国石油、中国石化、中海油和新奥股份，其他关注卫星石化和民营大炼化；农药关注扬农化工、安道麦A、长青股份、利尔化学、先达股份和利民股份，煤化工和尿素关注华鲁恒升、阳煤化工和鲁西化工，钾肥关注冠农股份等，磷肥及磷化工板块关注川恒股份、云天化、新洋丰、川发龙蟒、兴发集团、云图控股，染料关注浙江龙盛、闰土股份，有机硅关注新安股份、合盛硅业，氯碱关注中泰化学；氟化工关注金石资源、东岳集团、巨化股份。维生素关注浙江医药、新和成、亿帆医药、兄弟科技。半导体材料关注晶瑞股份、彤程新材、华特气体、雅克科技、昊华科技、南大光电、江化微、鼎龙股份。OLED产业链关注万润股份、瑞联新材、奥来德、濮阳惠成。锂电材料关注当升科技、天赐材料、新宙邦、星源材质、多氟多、石大胜华。

　　风险分析：油价快速下跌和维持高位的风险；下游需求不及预期风险。