【中信建投】3月13日晨会要点
夜长梦山
2023-03-13 10:28:22
【中信建投】3月13日晨会要点
💡【银行】硅谷银行启示：优秀的银行如何避免“优秀陷阱”？(李晨)
→ 资产负债久期错配导致的利率风险、美联储持续大力度加息预期下资产负债两端同频负向共振是硅谷银行“暴雷”的核心原因。
→ 但由于硅谷银行自身业务和资产质量非常优秀，风险蔓延的可能性极小。
→ 硅谷银行“暴雷”的内因是在资产端的“躺平”思维导致的。
💡【金属】配置黄金正当时 钢铁有色观点(王介超)
➡️黄金：
→快速加息及高利率对经济伤害存在时滞，加息的负面影响正逐步显现。
→一旦进入经济衰退期，通胀开始回落，美联储释放流动性以刺激经济的预期强化，名义利率更快节奏的下行，带动实际利率向下，驱动黄金价格上行。
➡️钢铁：
→ 23年基建有望反超地产成为第一大钢铁需求方，基建对钢铁的影响将愈发显著。
→ 钢材出口逆势而上超市场预期，侧面验证了我国钢铁产业具有较强的相对竞争优势。
→ 随着供需结构向好，钢厂盈利能力明显好转，品种逐步由亏转盈。
💡【医药】医药行业观点(贺菊颖)
→随着即将进入业绩期，预计投资的钟摆将指向“恢复程度”，即业绩的兑现度。
→中医药产业链：政策红利持续，精心挑选有边际改善的公司。
→药店行业持续稳健修复，门诊统筹推升行业集中度。
→其他看好方向。合成生物学；医疗新基建；关注集采政策接近出清的公司。
💡【传媒】传媒板块国企梳理总结及推荐(杨艾莉)
→出版公司现金储备多、分红率高，例如中国出版、中国科传、中信出版、凤凰传媒、中南传媒、中文传媒等；
→广电公司现金流健康，探索多元变现，例如新媒股份、歌华有线、东方明珠等；
→其他版块中，影视院线有中国电影、上海电影；数字媒体有芒果超媒；游戏板块有浙数文化。
💡【电新】锂电材料盈利拐点或在二季度，有望形成V字走势(刘溢)
→ 结合行业实际经营测算锂电材料一季度实际单位盈利环比四季度经营性盈利或有30%-50%左右降幅，库存减值和稼动率低位是盈利下降的主因。
→ 如果二季度价稳量升，跌价损失、稼动率影响较大的细分环节修复较为明显，或出现量利齐升
→ 推荐关注电解液以及份额提升较快的隔膜、正负极供应商。
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