【招商商业】出行场景复苏 & 平价游崛起，休闲景区景气度持续回升
韭牛一毛
为国接盘的站岗小能手
2023-05-31 15:18:43
重点推荐峨眉山、丽江股份
行业趋势: 1 ）出行场景复苏：后疫情时代平价游、跨省游、自由行崛起，出行场景持续回暖，五一黄金周多地景区客流恢复远超2019年同期水平，其中峨眉山景区五一假期共计接待游客17万人次/同比19年增长57%，丽江古城接待客流84万人次/同比19年+17%，玉龙雪山景区接待游客13万人次/同比19年+54%。
2) 平价游崛起：随着暑期将至，堆积的休闲旅游需求持续释放，门票优惠政策有望延续，高性价比的自然景区出行消费更为契合年轻客群需求，看好景区板块景气度持续回升
公司特色：1)峨眉山 A: 公司主要从事峨眉山游山门票服务、上山索道和酒店经营以及相应的旅游商务营业活动，疫情前年收入 11 亿，净利润 2 亿+，年均 10%左右的增长。公司以其独特佛教文化有别于其他观光景区，在逆周期中拥有更强防御属性与复购率，疫情期间公司积极拓展景区二消，推出《只有峨眉山》实景旅游演艺和茶叶购物等景区二消，严控成本费用，疫后有望进一步释放业绩弹性。
2)丽江股份：公司主要从事印象演出、索道运输、酒店经营等旅游商务相关业务，三条索道及印象丽江演出为主要收入来源（19年占比45%/25%），23Q1公司业务恢复强劲，实现营收1.8亿元/同比19年+40%，实现净利润0.6亿元/同比19年+56%。公司作为丽江区域唯一上市企业，自然禀赋卓越，疫情期间公司通过打造香格里拉生态旅游全战略推进区域资源整合，泸沽湖摩梭小镇项目拓展及索道扩建稳步推进，随疫后客流复苏，公司业绩增长具有较强确定性。
盈利预测：假设峨眉山2023年客流恢复19年同期的130%，预计公司23年将实现归母净利润2.8亿元，推荐23年PE为20-25倍；假设丽江股份2023年客流恢复19年120%，预计23年实现归母净利润2.5亿元，推荐23年PE为20-25倍。
行业趋势: 1 ）出行场景复苏：后疫情时代平价游、跨省游、自由行崛起，出行场景持续回暖，五一黄金周多地景区客流恢复远超2019年同期水平，其中峨眉山景区五一假期共计接待游客17万人次/同比19年增长57%，丽江古城接待客流84万人次/同比19年+17%，玉龙雪山景区接待游客13万人次/同比19年+54%。
2) 平价游崛起：随着暑期将至，堆积的休闲旅游需求持续释放，门票优惠政策有望延续，高性价比的自然景区出行消费更为契合年轻客群需求，看好景区板块景气度持续回升
公司特色：1)峨眉山 A: 公司主要从事峨眉山游山门票服务、上山索道和酒店经营以及相应的旅游商务营业活动，疫情前年收入 11 亿，净利润 2 亿+，年均 10%左右的增长。公司以其独特佛教文化有别于其他观光景区，在逆周期中拥有更强防御属性与复购率，疫情期间公司积极拓展景区二消，推出《只有峨眉山》实景旅游演艺和茶叶购物等景区二消，严控成本费用，疫后有望进一步释放业绩弹性。
2)丽江股份：公司主要从事印象演出、索道运输、酒店经营等旅游商务相关业务，三条索道及印象丽江演出为主要收入来源（19年占比45%/25%），23Q1公司业务恢复强劲，实现营收1.8亿元/同比19年+40%，实现净利润0.6亿元/同比19年+56%。公司作为丽江区域唯一上市企业，自然禀赋卓越，疫情期间公司通过打造香格里拉生态旅游全战略推进区域资源整合，泸沽湖摩梭小镇项目拓展及索道扩建稳步推进，随疫后客流复苏，公司业绩增长具有较强确定性。
盈利预测：假设峨眉山2023年客流恢复19年同期的130%，预计公司23年将实现归母净利润2.8亿元，推荐23年PE为20-25倍；假设丽江股份2023年客流恢复19年120%，预计23年实现归母净利润2.5亿元，推荐23年PE为20-25倍。
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