AI服务器核心材料ppo国产独家供应商-圣泉集团

AI服务器因算力速度需求必须采用M6+性能级别高速覆铜板，而高速板的性能取决于增强材料，增强材料成本占30%，PPO--低分子量聚苯醚 为目前M6+最核心增强材料。

满产满销：全球主流供应商仅沙比克一家，22年销售量约1000吨，23年4月圣泉300吨产线满产满销，22年库存全部消化，全年产能订光（AI服务器起量，需求打满）。英伟达显卡下半年，double放量，服务器材料需求进一步放大。

供应商资质覆盖完全，H体系核心客户：圣泉24年PPO扩产至1500吨，日系台系H客户产能基本沟通完全。25年继续扩产。PPO-覆铜板-PCB-AI服务器认证周期极长1-2年，供应商资质极难拿到，目前圣泉资质全，全球覆铜板厂都是圣泉客户。如19年圣泉供生益PPO进入H体系，解决卡脖子问题。

价格弹性大，利润率高：圣泉PPO目前售价70万/吨，50%净利润率。 沙比克 80-90万/吨。如果ai服务器继续放量，参考5G初期，ppo供给紧缺时，价格超100万，价格弹性极大。

远期空间大：24，25年伴随PCIE5.0全面升级，普通服务器，路由，汽车，高速板m6级别起步 800g交换机，6G通信领域 m8需求放量，PPO 全行业需求远超10000吨。

估值空间大：公司主业22年7亿，23年8亿，全球树脂龙头，国内龙一给予15-20倍 140亿市值打底。24年1500吨PPO 按当前价格满产满销贡献远超5亿利润，给予50倍估值 250亿。合计看到390亿

位置低、安全边际高：23年3月实控人14.26元底部全额认购10亿定向增发。